【行业研究报告】中国重汽-四季度出现亏损，看好23年业绩回升

（000951）：重卡优质企业，静待行业复苏》中的分析，在透支效应逐渐出清、
疫情管控放松、经济有望复苏的背景下，23年起重卡行业有望温和复苏，23-25
年的销量复合增速有望达近20%，在这样的背景下，公司作为头部企业自身的
销量也有望实现不错增长，同时在产能利用率提升、国六整车单价提升、公司黄
河X7放量的背景下，公司的销售单价和单车盈利能力均有望提升，利润端将得
到更好的改善。
到更好的改善。
盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年EPS为0.21/0.91/1.19元，对应
评级。
风险提示：重卡行业复苏不及预期；行业出口销量不及预期；原材料价格大幅
波动；汇率波动。
指标/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入（百万元）56099.1729424.9639339.8448900.84
增长率-6.40%-47.55%33.70%24.30%
归属母公司净利润（百万元）1037.90247.471070.061398.68
增长率-44.79%-76.16%332.40%30.71%
每股收益EPS（元）0.880.210.911.19
净资产收益率ROE11.14%2.64%10.28%12.05%
PE18771814
PB1.281.271.141.02
-33%
-22%
-11%
0%
12%
23%
22/122/322/522/722/922/1123/1
中国重汽沪深300