【行业研究报告】意华股份-2022年度业绩预告点评：业绩整体符合预期，光伏业务发展强劲

意华股份（002897.SZ）2022年度业绩预告点评
业绩整体符合预期，光伏业务发展强劲
业绩整体符合预期，光伏业务发展强劲
2023年02月01日
➢事件：2023年1月31日，意华股份发布2022年度业绩预告，预计2022
全年实现归母净利润2亿元-2.5亿元，同比增长47.45%-84.31%；扣非归母净
利润1.7亿元-2.2亿元，同比增长57.91%-104.35%。
➢全年业绩维持高速高质量增长，四季度表现因外部因素扰动小幅承压。据公
司2022年度业绩预告数据指引，预计公司2022Q4单季度约实现归母净利润
-0.3~0.2亿元，我们认为主要系四季度疫情等因素，叠加汇兑损失等外部因素所
致。全年维度来看公司业绩增长强劲，我们认为主要系公司太阳能支架业务发展
迅速，带来公司营收和利润显著提升。
➢公司增设子公司加码光伏布局，扩张海外业务版图。意华光伏业务主要客户
均集中在北美市场，支架产品与全球龙头NEXTracker深度合作，同时不断延伸
拓展FTC、GCS、SOLTEC和PVH等优质客户。2022年9月底公司拟增设4家
子公司：其中安徽意华新能源主要覆盖光伏设备及元器件销售领域；海银新能源
（泰国）经营范围覆盖光伏面板组件、光伏逆变器、汇流箱等光伏配套电器设备；
CZTENERGYINC.和NEXTRISEINC.均位于美国特拉华州，业务布局方向均为光
伏领域。我们认为公司于海外加码布局光伏领域子公司，有望进一步贴近核心客
户，受益当地新能源补贴等政策，促进实际经营活动效率，完善海内外布局。后
续子公司投产稳步推进下有望进一步延伸公司成长曲线。
➢汽车连接器业务稳步推进，未来放量可期。据乘联会数据显示，我国2022
年新能源乘用车渗透率达27.6%，12月主流自主品牌新能源车份额为70.6%，
新能源渗透率依旧在高速提升阶段。同时中共中央、国务院印发《扩大内需战略
规划纲要（2022－2035年）》提出，积极稳妥发展车联网。在政策鼓励支持引
导背景下我们预期2023年智能化增量零部件需求有望得以提升。目前公司产品
已切入比亚迪、吉利、华为、安波福等核心主机厂及Tier1供应商，后续有望持
续开拓。我们认为伴随汽车智能网联的发展，在车载传感器、车载计算平台等不
断加速上车的背景下汽车高速连接器将迎来黄金发展机遇，单车价值量不断提
升，公司积极把握行业机遇重点布局并已取得重要客户认可，后续有望持续放量。
➢投资建议：公司以光伏+连接器两大核心业务驱动增长，营收层面有望不断
受益下游行业高景气持续成长。我们基于当前宏观经济环境等外部因素，小幅调
整公司盈利预测，归母净利润有望分别达2.3/4.0/5.0亿元，对应PE分别为
44/26/21X，我们认为汽车连接器与光伏跟踪支架两大赛道高景气度下公司有望
凭借自身产品及客户优势获得发展黄金机遇，维持“推荐”评级。
➢风险提示：公司光伏业务拓展不及预期；连接器下游需求不及预期。
盈利预测与财务指标
项目/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入（百万元）4,4905,5766,9328,269
增长率（%）37.424.224.319.3
归属母公司股东净利润（百万元）136234400503
增长率（%）-24.772.271.325.8
每股收益（元）0.791.372.342.95
PE77442621
PB7.56.55.34.2
推荐
维持评级