【行业研究报告】天孚通信-2022年业绩快报点评:净利润同比增长30%,新产品逐步量产贡献收入

类型: 其他公告点评

机构: 东方证券

发表时间: 2023-02-01 00:00:00

更新时间: 2023-02-01 17:14:27

⚫2022年全年及Q4单季度,公司均实现收入和利润双增长。1月30日晚,公司发布
2022年业绩快报,本年度公司实现营收12.06亿元,同比增长16.77%;实现归母
净利润3.99亿元,同比增长30.16%;实现扣非归母净利润3.63亿元,同比增长
净利润3.99亿元,同比增长30.16%;实现扣非归母净利润3.63亿元,同比增长
30.78%。单季度来看,2022年四季度,公司实现营收3.16亿元,同比增长
18.60%,环比增长1.21%;实现归母净利润1.22亿元,同比增长31.18%,环比增
长16.76%。
⚫优化收入结构&提升经营效率,维持盈利能力稳定。公司是无源器件行业龙头,
2021年,公司无源产品收入占总营收比例达89%,而有源产品占收比仅为8%。在
高速光引擎项目的带动下,有源器件业务占比不断提升,2022年上半年,有源产品
占收比提升至14%,收入结构得到优化。同时,为维持公司利润水平的稳定,公司
加强销售、管理及研发费用的精细化运用,成本管控能力不断加强,2022H1的期间
费用率为15.19%,相比2021年下降了2.06个百分点。此外,公司海外销售以美元
为主,汇率波动对利润具有一定的正向作用。
⚫拓展业务边界,保障公司成长性。(1)无源器件生产和有源封装能力的集大成产品
——高速光引擎:截至2022年中报,苏州一期产能平稳交付,江西二期产能扩产按
计划进行,预计在今年三季度、四季度会逐步增加产能和销售收入;(2)基于技术
同源和产能复用优势拓展非通信领域应用——激光雷达:根据Yole预测,2027年
车载激光雷达市场规模将达26.98亿美元,未来五年CAGR高达73%,或将成为激
光雷达的主要应用领域之一;(3)规划全球产能布局:为应对多变的形式,确保订
单的稳定交付,公司正积极筹划建立海外工厂。
⚫由于2022年疫情的反复,公司生产受到影响导致营收增速放缓,因此我们下调了光
无源及光有源产品的收入预测,预计公司2023-2024年每股收益分别为1.29/1.69元
(前值为1.36/1.80元)。参考可比公司给予公司2023年26倍PE,对应目标价为
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