【行业研究报告】金开新能-业绩稳步增长，未来有望受益于光伏产业链降本

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金开新能（600821.SH）
业绩稳步增长，未来有望受益于光伏产业链降本
事项：
公司发布公告，预计2022年实现归母净利润6.0-7.2亿元，同比增长24.86%-49.83%（追溯调整后）；预
计实现扣非归母净利润5.6-6.8亿元，同比增长27.74%-55.11%（追溯调整后）。
国信环保公用观点：受益于“双碳”目标政策推进，公司在手的新能源项目数量和并网容量快速增长，发
电量显著提升，驱动公司业绩增长。公司预计2022年实现归母净利润6.0-7.2亿元，同比增长
24.86%-49.83%。目前，光伏产业链上游降本推进，公司光伏项目收益率及装机容量均有望提升，公司将
充分受益于光伏产业链降价；同时，公司长期新能源装机规划清晰，同时在手风光新能源项目储备充足，
未来长期业绩增长有保障。考虑到公司2022年装机增长不及预期以及成本费用处理等因素，我们下调了
公司2022年的盈利预测，而2023年以后将受益于光伏产业链上游价格下行驱动装机快速增长，公司业绩
有望保持快速增长态势。预计2022-2024年公司归属母公司净利润分别为6.62/10.36/14.17亿元（调整前分别
为7.41/10.36/14.17亿元），每股收益分别为0.33/0.52/0.71元（调整前分别为0.37/0.52/0.71亿元）。给
予公司2023年18~20倍PE，对应公司权益市值为186~206亿元，对应9.29~10.33元/股合理价值，较当
评论：
公司风光新能源装机容量稳步增加，驱动归母净利润持续增长
受益于“双碳”目标政策推进，公司在手的新能源项目数量和并网容量快速增长，发电量显著提升。截至
2022年三季度，公司新能源并网容量3572MW，其中光伏、风电并网容量分别为2473、1099MW。2022前三
季度，公司光伏、风电发电量分别为26.68、22.98亿kwh，同比增长51.1%、83.4%。
图1：
金开新能光伏和风电项目并网容量
图2：
金开新能光伏和风电发电量
年数据来自于金开有限，2021至今数据来自于金开新能
数据来自于金开有限，2021至今数据来自于金开新能