【行业研究报告】中炬高新-公司事件点评报告：短期因素不改长期基本面，静待改善

▌诉讼致净利润转负，扣非归母净利润符合预期
2022年归母净利润为-3.14亿元至-6.14亿元，同比下降14
2022年归母净利润为-3.14亿元至-6.14亿元，同比下降14
2.32%至182.75%。预计2022年扣非归母净利润为5.56亿
元，同比下降22.60%。归母净利润下降主要系公司赔偿名下
的工业用地共计16.73万平方米、返还原告购地款0.33亿
元、赔偿原告损失6.02亿元，并支付相关土地物业过户税费
诉讼费等相关费用。基于审慎原则，上述未决诉讼拟计提预
计负债共计9-12亿元，预计将减少公司本期归属于上市公司
股东的净利润9-12亿元。扣非归母净利润下滑主要系成本上
涨等因素影响，产品毛利率有所下降，同时由于2021年房地
产业务基数较高，亦对利润有所影响。
▌不改公司经营面，2023年经营有望迎改善
我们认为此番一审判决交付土地属工业用地与公司的商业房
地产项目并无关联，对公司经营亦不会产生实质性影响。同
时中炬高新将在相应时间内进行上诉，并且公司大股东中山
火炬集团与中山火炬工业联合公司实际控制人均为中山市火
炬高技术产业开发区管理委员会，后续或存在和解可能。春
节期间公司动销情况表现良好，库存环比有所下滑。随着餐
饮端的复苏，公司2023年B端收入有望在恢复中实现增长。
▌盈利预测
略调整2022-2024年EPS为-0.57/0.89/1.04元（前值为0.9
4/1.10/1.27元），当前股价对应PE分别-65/42/36倍，我
▌风险提示
宏观经济下行风险、疫情拖累消费、产能建设或利用不及预
期、提价不及预期、控股股东债务风险等。
预测指标2021A2022E2023E2024E