【行业研究报告】沃格光电-动态点评：短期利空出尽，看好23年业绩反转向上

沃格光电（603773）动态点评
短期利空出尽，看好23年业绩反转向上
2023年02月01日
【事项】
◆公司披露2022年业绩预告，2022年公司实现归属于上市公司股东的
净利润预计为-3.5亿元至-2.8亿元；扣除非经常性损益的净利润预
计为-3.4亿元至-2.7亿元。公司及下属子公司对2022年度末各类存
货、应收款项、固定资产、在建工程、无形资产等资产进行了全面清
货、应收款项、固定资产、在建工程、无形资产等资产进行了全面清
查，预计需计提商誉减值准备约0.38亿元，计提固定资产减值准备
预计约1.1亿元，计提在建工程减值准备预计约0.57亿元，计提存
货和信用减值准备约0.21亿元。
【评论】
◆短期业绩承压，不改长期向好。公司传统玻璃精加工业务为消费电子
行业上游液晶面板精加工业务，受宏观环境及新冠疫情的影响，消费
电子终端需求下降，该业务产品销售均价和销售数量出现一定程度下
滑，进而传导至营业收入和毛利率出现下滑。排除计提减值的影响，
预计公司2022年归母净利润中值约为-0.89亿元，整体符合此前预期。
2023年，随着持续推进江西德虹显示玻璃基材的Mini/MicroLED基
板生产项目和湖北通格微芯片板级封装载板产业园项目的产能投放，
坚定看好公司业绩反转向上。
◆从0到1，MLED玻璃基产品开拓进展顺利。公司持续加大玻璃基在MLED
背光和直显等领域的研发投入，围绕玻璃基、膜材等新材料、新技术
在各领域的产品化应用进行研发，2022年研发费用预计较上年同期增
加3,000万元左右。目前公司已完成MiniLED玻璃基背光模组从前
期玻璃基原材料采购到精密微电路制作、芯片巨量转移以及模组全贴
合的研发制作全流程，拥有玻璃基板、固晶、驱动、光学膜材到背光
模组的MLED背光完整产业链，可提供整套解决方案。并且发布了34
寸1152分区0OD玻璃基MLED背光超薄显示方案，实现了上下游产
业协同，完成了玻璃基MLED背光从0到1的产品化应用突破，并且
相关产品已顺利导入车载和医疗领域。
目标价：33.4元
证书编号：S1160523010001