【行业研究报告】依顿电子-动态点评：业绩高增，汽车和光伏带来成长动力

依顿电子（603328）动态点评
业绩高增，汽车和光伏带来成长动力
2023年02月01日
【事项】
◆2023年1月30日晚，依顿电子发布2022年年度业绩预增公告，预计
2022年度实现归母净利润2.54亿元到2.82亿元，与上年同期相比将
增加1.03亿元到1.31亿元，同比增加68.65%到87.24%；预计实现
扣非归母净利润为2.51亿元到2.79亿元，与上年同期相比将增加
扣非归母净利润为2.51亿元到2.79亿元，与上年同期相比将增加
1.05亿元到1.33亿元，同比增加71.47%到90.60%。
【评论】
◆产品均价提升和汇兑收益助力公司业绩增长。公司汽车PCB业务发展
势头良好，份额占比进一步扩大，产品销售均价同比有所上升，叠加
上游原材料价格的回落，公司综合毛利率同比增加，营业收入稳步增
长；同时公司外销占比较高，2022年度受美元走强的影响，公司产生
一定汇兑收益，而去年同期公司产生汇兑损失0.26亿元，汇兑收益
也贡献了一部分业绩。
◆深化发展汽车板和新能源及电源业务。随着现代汽车电子化、智能化
程度的不断提高，汽车板需求不断提升，相关厂商有望长期收益。公
司汽车PCB产品涉及动力控制系统、安全控制系统、车身电子系统、
娱乐通讯四大系统，2022年上半年，公司汽车电子业务占比达到46%，
随着汽车板占比的不断提升，在汽车板毛利率较高的前提下，公司盈
利能力有望再创新高；同时，公司新客户开拓较为顺利，目前已经实
现了博世、宏景智驾、小鹏汽车等汽车板客户的供货，另有部分新能
源汽车客户打样认证工作在有序推进。在新业务开拓方面，公司已实
现光伏PCB、MINILEDPCB、物联网PCB的量产供货，其中用于裂变器
的光伏PCB受益于光伏产业的发展，快速上量，新领域及新客户的开
拓进一步提升了公司的业务实力。
◆新产能的落地促进公司业务规模的提升。公司数字化智能化新工厂一
期项目于2022Q1完成了设备安装、调试和试产，并于Q2开始量产。
新工厂分两期建设，总规划年产能超200万平方米，主要用于高端汽
车PCB、新能源PCB、光伏PCB的生产。新工厂产能的逐步释放助益
公司业务规模的提升，同时有利于公司深耕汽车PCB以及新能源PCB
领域，精细化发展提升公司在相关领域的综合竞争力。
证书编号：S1160523010001
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