【行业研究报告】普利特-重组“海四达电源”，打造第二成长曲线

❖收购海四达，积极打造新能源业务发展平台：公司以现金方式收购海四达
79.7883%股权（22616.80万股），交易金额为11.41亿元，目前已完成了对海
四达的重大资产重组。通过此次交易，公司新增了锂离子电池业务，快速切入
储能、小动力锂电池等优质行业赛道，形成“新材料+新能源”双主业运行的经
营模式。
❖加快铁锂电池产能建设，拓展行业标杆客户：公司新增产能将主要应用于
❖加快铁锂电池产能建设，拓展行业标杆客户：公司新增产能将主要应用于
家用储能、大型工商业储能。通信储能方面，“铅换锂”加速，订单需求稳定，
公司已取得了中国铁塔0.72GWh备电订单，占公司产能（1.19GWh）60.5%；
户用储能方面，公司产品获得国际认证，可直接开拓海外客户，沃太能源22H1
已成为公司第五大客户。
❖高毛利户储占比提升，助力公司盈利增长：公司原有产品应用于通信备电
领域，下游客户以大型通信运营商为主，客户集中度较高，公司议价能力较低，
储能市场下游客户较为分布广泛，电芯产商有更多下游客户可以合作，公司议
价能力有望提升，叠加户储市场毛利较高，公司盈利能力有望得到改善。
❖电动工具国产化替代不可逆转，公司静待出货拐点：电动工具客户基本
都采用合格供应商认证制度，近年国外主流电池厂商退出供应链，想要再进入
需要付出巨大的时间成本，国产化趋势不可逆转。2022年下游需求偏弱，叠
加上半年上海疫情影响公司境外订单的发货，公司产能利用率为82.18%，较
2021年下滑10个百分点。但随着疫情逐渐平稳，海外需求有望回升，电动工
具将逐步恢复增长。
❖投资建议：受益于储能旺盛的需求和产能的积极扩张，公司营收水平和盈利
能力将持续提升。我们预计公司2022-2024年实现营业收入66.91/115.22/169.52
亿元，归母净利润2.81/7.34/10.62亿元。对应PE分别为66.38/25.44/17.58倍，
❖风险提示：原材料价格波动风险；产能无法消化的风险；毛利率下降的风险；
海外子公司管理风险。
盈利预测：
2020A2021A2022E2023E
2024E
营业总收入(百万元)
4448487166911152216952