【行业研究报告】-1月PMI数据点评:1月份制造业PMI升至扩张区间

类型: 中国数据点评

机构: 川财证券

发表时间: 2023-01-31 00:00:00

更新时间: 2023-02-02 12:14:54

所属部门:总量研究部
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报告类别:宏观研究报告
报告时间:2023年1月31日
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上海:陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼,200120
深圳:福田区福华一路6号免税商务大厦32层,518000
成都:高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼,610041
❖事件
1月份,制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,比上月上升3.1个百分点,升至临界点以
上,制造业景气水平明显回升。(国家统计局)
❖点评
制造业生产经营活动逐步恢复。1月份制造业PMI为50.1%,较上月上升3.1个百分点,升
至临界点以上,我国经济景气水平明显回升。刚刚过去的一年,尽管我国面临复杂深刻的国
内外环境,经济恢复基础仍不牢固,但我国经济韧性强、潜力大、活力足的基本面没有改变,
积极的财政政策提质增效,稳健的货币政策要精准有力,在各项存量和增量政策大力支持下,
多举措助力稳增长。我国政府债务水平以及宏观杠杆水平仍处在良好状态,2023年继续推
行积极的财政政策具有可靠的基础和条件,专项债、税收政策、政府采购等仍有可为,经济
恢复信心充足。
从不同企业规模来看,大、中、小型企业PMI分别为52.3%、48.6%和47.2%,高于上月4.0、
2.2和2.5个百分点,各规模企业景气水平均有所回升,但中小型制造业企业当前仍面临较
大的生产压力,在一系列促进工业经济平稳增长等政策措施的大力支持下,受抑制的产需将
会逐步恢复,景气水平有望继续回暖。
主要原材料购进价格指数和出厂价格指数走势出现分化。主要原材料购进价格指数为
52.2%,高于上月0.6个百分点,出厂价格指数为49.7%,低于上月0.3个百分点,中小型
企业生产成本压力仍然较大。
制造业生产和需求景气水平恢复力度仍需加强。生产方面,1月生产指数为49.8%,较上月
上升5.2个百分点,新订单指数为50.9%,高于上月7.0个百分点,两个指数均大幅回升,
表明制造业产需两端均有所回暖。外需方面,1月新出口订单指数为46.1%,较上月上升1.9
个百分点,仍然位于荣枯线以下,与疫情前的外需水平相比还有较大回升空间。海外经济动
能放缓,外需走弱,一定程度上拖累了出口增速。我国外贸出口面临下滑压力,全球需求总
额下降对出口的阻力大于“出口份额”保持韧性对出口的拉力,加之去年同期高基数效应的
压制作用,出口增速未来下行压力变大。
❖风险提示:宏观经济不及预期,出现严重信用事件,政策变化不及预期。