【行业研究报告】新东方-S-FY2023Q2财报点评:留学增长亮眼,盈利持续恢复,转型进展顺利

类型: 港股公司研究

机构: 国海证券

发表时间: 2023-02-02 00:00:00

更新时间: 2023-02-02 14:14:30

事件:
公司公告FY2023Q2业绩:FY2023Q2实现营业收入6.38亿美元,
yoy-3.1%,归母净利润73万美元,yoy+100.1%。
投资要点:
◼留学业务增长亮眼,新业务转型顺利带来盈利能力快速恢复,Q3
收入端预计双位数增长。
收入端,FY2023Q2实现营收6.38亿美元,yoy-3.1%,相比去年仍
存在K9业务基数的影响,且教育培训业务具有明显的季节波动
性,Q2(9-11月)为淡季。分业务看,海外备考业务
yoy+17%/+30%(美元/人民币计,下同),留学咨询业务
yoy+14%/+27%,大学业务yoy-9%/+2%。
yoy+14%/+27%,大学业务yoy-9%/+2%。
毛利端,FY2023Q2毛利润3亿美元,毛利率47%(vsFY2021Q2
毛利率49%、FY2022Q2毛利率25%),同比提升22pct,盈利能
力快速恢复。
费用端,FY2023Q2管理费用2.1亿美元,yoy-74.6%,管理费用率
33%(vsFY2021Q2管理费用率37%、FY2022Q2管理费用率
125%),销售费用9550万美元,yoy-15%,销售费用率15%(vs
FY2021Q2销售费用率15%、FY2022Q2销售费用率17%)。股权
激励开支1880万美元,yoy-39.5%。
经营利润及净利润端,FY2023Q2经营利润-249万美元,相比
FY2022Q2-7.7亿美元亏损大幅收窄,归母净利润73万美元,相比
FY2022Q2-9.4亿美元实现扭亏为盈。NON-GAAP方面,
FY2023Q2NON-GAAP经营利润1630万美元,NON-GAAP经营
利润率2.6%(vsFY2021Q2NON-GAAP经营利润率-1.5%、
FY2022Q2NON-GAAP经营利润率-112%),NON-GAAP归母净利
润1775万美元,NON-GAAP归母净利率2.8%(vsFY2021Q2
NON-GAAP归母净利率7.8%、FY2022Q2NON-GAAP归母净利
率-137%)。
资产负债表端,截至FY2023Q2期末,公司账面现金及现金等价物
10.3亿美元,定期存款10.3亿美元,短期投资21.5亿美元,合计
42亿美元。递延收入11.4亿美元。净经营现金流1.7亿美元。
管理层预期FY2023Q3实现营收7~7.2亿美元,yoy+14%~17%。
◼非学科培训业务招生人次高速增长且单季度利润率已超过10%,子
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