【行业研究报告】比亚迪-克服补贴退坡和春节影响，1月销量同比高增长

❖事件：公司公告2023年1月销量情况，1月实现总销量15.1万辆，同比增长
58.6%；其中纯电动乘用车实现销量7.1万辆，同比增长53.8%。插电混动乘
用车实现销量7.9万辆，同比增长69.4%。新能源商用车实现销量1177辆，同
比增长386.4%。1月海外销售新能源乘用车10409辆。1月新能源汽車动力电
池及储能电池装机总量約为8.1GWh，同比增长70.8%。
❖克服新能源补贴退坡和春节假期的不利影响，一月销量同比高增长：根
据汽车流通协会的预测，1月狭义乘用车零售销量预计136.0万辆，同比下降
据汽车流通协会的预测，1月狭义乘用车零售销量预计136.0万辆，同比下降
34.6%，环比下降37.3%；其中新能源零售销量预计36.0万辆，同比增长1.8%，
环比下降43.8%，渗透率26.5%。公司凭借产品优势和品牌优势，1月销量增
速大幅跑赢行业均值，彰显公司的α特性。
❖展望2023，新车持续投放，高增长可期：据汽车之家网站信息，公司2023
年将投放5款重磅车型，其中比亚迪海洋网有望投放海鸥、海狮、驱逐舰07
三款车型，其中海狮对标ModelY，海鸥定位略低于海豚，海洋网三款主力车
型有望延续海豚、海豹等车型的销量表现，在全新细分市场成为爆款，带动公
司销量持续高增长；腾势品牌有望投放基于inception概念车打造的全新SUV
车型；仰望品牌发布了全新百万级高端SUVU8。公司2023年新车型的密集
投放有望带动销量持续高增长，同时高端品牌腾势和仰望新车的上市也将带
动比亚迪品牌价值快速提升。
❖投资建议：预计公司2022-2024年归母净利润分别为165.42亿元、282.28亿
评级。
❖风险提示：原材料价格波动的风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。
盈利预测：
2020A2021A2022E2023E
2024E
营业总收入(百万元)
156598216142419279628584918981