【行业研究报告】华特气体-2022年业绩预告点评：业绩高增，持续深化特气业务布局

华特气体（688268.SH）2022年业绩预告点评
业绩高增，持续深化特气业务布局
业绩高增，持续深化特气业务布局
2023年02月02日
➢事件概述：1月31日，华特气体发布2022年年度业绩预告，预计公司2022
年实现归母净利润1.85亿元-2.11亿元，YOY+43%-63%；预计2022年实现
扣非归母净利润1.82亿元-2.04亿元，YOY+63%-83%。
➢电子特气业务持续扩大，归母净利稳健提升。预计公司2022年实现归母净
利润1.85亿元-2.11亿元，YOY+43%-63%，中值为1.98亿元，其中4Q22归
母净利润中值为0.12亿元。2022年归母净利润同比大幅增长主要系国内半导体
市场需求持续增长、客户放量、稀有气体销售量增长及新增产品投产和原客户新
导入产品所致；预计扣非归母净利润1.82亿元-2.04亿元，YOY+63%-83%，
中值为1.93亿元，其中4Q22扣非归母净利润为0.13亿元。2022年扣非归母
净利润同比大幅增长主要系本年销售规模增加及毛利率提升且本年非经常性损
益较上年减少所致。随着公司电子特气业务不断扩大，下游需求持续旺盛，公司
营收结构与业绩有望进一步改善。
➢准分子激光气体通过认证，持续提升客户覆盖面。公司准分子激光气体产品
于2023年1月通过Coherent（相干）德国公司ExciStar激光器的193nm测
试，是对公司该系列产品质量及在准分子激光气体生产领域的生产能力的认可，
有利于提高公司在准分子激光气体领域内的认可度和知名度，进一步提升公司准
分子激光气体产品的客户覆盖面，对于公司境内外销售准分子激光气体产品都具
有积极意义。
➢募投项目陆续释放产能，收购项目逆市增长。公司为了深化在高端半导体材
料领域的业务布局，将通过江西华特在现有空余场地上扩建生产基地，扩大现有
特种气体生产规模。目前江西地区年产1,764吨半导体材料的项目中，乙硅烷
项目和新增的精馏塔项目仍处于建设期，其他项目均已建设完毕，并有部分产品
陆续释放产能。此外，公司全资收购的高能气体在珠三角产生了良好的区域协同
效应，在2022年实现收入和利润的大幅增长。依托于母公司的特气资源和气体
品牌，以及团队的专业人才，高能气体新业务不断增长，逐步与新能源、半导体
封装、散裂中子源等高尖端客户实现合作。高能气体通过与母公司的业务整合，
降低产品运输成本并扩大行业影响力，预计未来有望进一步提升在大健康医疗用
气领域的业务规模。
➢投资建议：由于公司研发投入出现增长，我们小幅下修22年盈利预测，考
虑到公司在特种气体领域的竞争力以及业务成长性，我们仍看好公司在23、24
年的业绩表现。预计公司2022-2024年收入分别为18.65/22.83/28.35亿元，
归母净利润分别为2.02/3.01/3.90亿元。对应现价2022-2024年的PB为
6.4/5.6/4.8倍，PE为49/33/26倍，维持“推荐”评级。
➢风险提示：新投资项目建设不及预期；新增产能消化风险，行业内竞争加剧。
盈利预测与财务指标
项目/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入（百万元）1,3471,8652,2832,835
增长率（%）34.838.422.424.2
归属母公司股东净利润（百万元）129202301390
增长率（%）21.556.549.029.3
每股收益（元）1.081.682.513.24
PE77493326
PB7.26.45.64.8
推荐
维持评级