【行业研究报告】苏州银行-业绩增速稳中有升，资产质量持续优异

营收增速放缓，业绩增速稳中有升
公司披露2022年年度业绩快报，2022年实现营收和归母净利润同比分别增
长8.62%、26.10%，增速较22年前三季度下降2.87pct、上升0.18pct。营
收增速放缓，但业绩增长仍保持稳健，我们认为或主要得益于公司资产端
的扩张及资产质量向优下拨备反哺效应提升。2022年，公司年化加权ROE
达11.52%，同比上升1.56pct，在当前上市银行ROE整体承压的背景下，苏
达11.52%，同比上升1.56pct，在当前上市银行ROE整体承压的背景下，苏
州银行ROE仍能更进一阶，其优异的经营能力可见一斑。
资产规模持续扩张，存贷供需两旺
资产端来看，四季度公司延续前三季度信贷高增的良好态势，带动资产规
模持续扩张。2022年末公司总资产同比增长15.79%，增速较22Q3末提升
1.04pct；发放贷款和垫款同比增长17.51%，高于资产增速，较22Q3末微
降0.21pct，但仍维持高位，我们认为或受益于苏州强劲的经济实力支撑公
司主营业务区域旺盛的信贷需求。2023年，在宏观经济复苏的预期下，苏
州制造业信贷需求有望回暖。负债端，2022年末公司吸收存款同比增长
16.57%，增速较22Q3末提升1.68pct，仍然稳中向好。
拨备领先同业，资产质量底盘夯实
近年来，苏州银行持续加强不良贷款的管控和清收力度，提高数字化风险
监测与管理水平，夯实资产质量，风险指标不断优化。2022年末公司不良
贷款率为0.88%，与22Q3末持平，实现自2018年以来连续4年下降，预
计在上市城商行中维持较优水平，资产质量稳中向好。同时，2022年末，
公司拨备覆盖率为530.81%，较22Q3末微降1.69pct，但仍远高于同业，体
现出较强的风险抵补和利润反哺能力。
投资建议：区位优势得天独厚，深耕本土小微
苏州银行发源于苏州市，地处长三角经济圈核心地带，区位优势得天独厚。
苏州始终坚持工业立市、聚焦以制造业为代表的实体经济，苏州银行在享
受当地制造业发达的产业红利的同时，宽信用推动区域基建投资发力，可
催生大量信贷需求，22H1末公司苏州区域贷款占比61.20%。同时，苏州银
行是全国第一家也是唯一一家由农商行改制而成的城商行，从信用社时期
开始，耕耘本土金融，对小微企业需求把握精准、根底深厚。2022年上半
年，苏州银行公司类“两增两控”普惠贷款余额首次突破200亿元，达213
亿元。我们看好公司业绩成长性，预计公司2022-2024年归母净利润同比
增长26.10%、21.57%、24.66%。目前对应公司PB（MRQ）0.77倍，维持
风险提示：宏观经济下行超预期，信贷需求疲弱，信用风险波动；资产质
量恶化；业绩快报仅为初步测算结果，具体数据以正式发布的22年年报为
准
财务数据和估值2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入（亿元）103.64108.29117.63132.28148.06
增长率（%）9.974.498.6212.4511.93
归属母公司股东净利润（亿元）25.7231.0739.1847.6359.38
增长率（%）4.0020.7926.1021.5724.66
每股收益（元）0.770.931.181.431.78