【行业研究报告】文化传媒-传媒行业2023年2月投资策略：复苏进行时，关注AIGC时代机遇

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容超配传媒行业2023年2月投资策略复苏进行时，关注AIGC时代机遇核心观点行业研究·行业投资策略传媒超配·维持评级021-60875160021-60933162zhangheng2@guosen.com.cnxiayan2@guosen.com.cnS0980517060002S0980520030003市场走势相关研究报告底部双击可能》——2023-01-31《电影专题系列——2023年春节档解读-以影史第二高迎开门红，信心重塑进行时》——2023-01-29《传媒互联网周报-春节档加速电影市场回暖，关注ChatGPT相关主题》——2023-01-29《传媒互联网周报-2023年VR/AR出货量有望重回增长，关注春节档票房表现及AIGC产业进展》——2023-01-15《传媒互联网周报-关注春节档票房表现，看好高铁媒体市场修复》——2023-01-081月跑输市场，复苏向有所调整。1）1月份传媒（申万传媒指数）板块上涨5.06%，但跑输沪深300指数2.31个百分点，在申万一级31个行业中，传媒板块排名第20位；2)个股上，ST新文、视觉中国、天威视讯、ST中昌、恺英网络、三人行等标的领涨；生意宝、中科云网、金逸影视、北京文化、幸福蓝海等领跌。春节档验证修复潜力，持续看好复苏主线。1）2023年中国春节档票房62亿（不含服务费），同比12.47%，影史第二高；得益于内容供给及线下影院开业率的快速回升，中性假设下预计全年修复至疫情前的70-80%左右；2）根据IMF展望，预计中国2023/24年GDP增速有望分别达到5.2%、4.5%；宏观拐点之下，广告产业链有望迎来底部复苏时刻，从媒介资源端（分众传媒、芒果超媒、兆讯传媒等）到内容端（华策影视等）均有望持续受益。游戏行业有望重拾增长，把握中长线战略布局机会。1）基本面上，游戏版号常态化发放、新品驱动行业景气度回升；买量回报有望改善、出海及集中度提升加速龙头公司胜出；2）景气度回升、监管转向，AIGC、元宇宙、web3，助力估值修复；3）空间上，游戏指数高点回落超50%、估值处于历史分位数低位、机构配置历史低位，具备中长期良好布局价值。ChatGPT火爆出圈，关注AIGC主题机遇。1）微软计划投资OpenAI、ChatGPT火爆出圈，AIGC产业有望迎来加速发展期；2）从内容分发进一步提升至内容生产，AIGC有望改变内容产业生产效率和商业模式，内容IP及平台价值有望进一步放大，建议关注视觉中国、中文在线、芒果超媒等标的。投资观点：两条主线把握板块投资机会。1）外部负面冲击减弱之下的基本面及估值低位修复可能，重点推荐线下娱乐及广告营销产业链，自下而上关注低估值游戏个股，影视IP推荐光线传媒、华策影视、万达电影、阅文集团等标的；广告营销及互联网产业链推荐分众传媒、芒果超媒、哔哩哔哩、兆讯传媒等标的；游戏板块推荐恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界等标的；潮玩行业关注泡泡玛特；2）关注新科技推进所带来的主题投资机会，关注元宇宙、web3、VRAR、AIGC、数字人、数字藏品、数据要素等方向，近期重点推荐AIGC防线，关注视觉中国、中文在线、芒果超媒等标的重点推荐组合：1月投资组合光线传媒、兆讯传媒、恺英网络、吉比特、芒果超媒，2月组合为恺英网络、三七互娱、芒果超媒、视觉中国、心动公司。风险提示：业绩低于预期、技术进步低于预期、监管政策风险等重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E6.89820.210.323221