【行业研究报告】瑞纳智能-疫情扰动不改快速增长趋势，23年业绩可期

2023年02月03日2023年02月03日瑞纳智能(301129.SZ)公司快报疫情扰动不改快速增长趋势，23年业绩可期其他专用机械投资评级首次评级6个月目标价92.75元股价(2023-02-02)80.04元交易数据总市值(百万元)5,954.18流通市值(百万元)1,474.34总股本(百万股)74.39流通股本(百万股)18.4212个月价格区间45.07/80.04元股价表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益3.51.533.8绝对收益11.515.225.5赵阳zhaoyang1@essence.com.cn杨楠yangnan2@essence.com.cn相关报告事件概述1月31日，瑞纳智能发布《2022年年度业绩预告》，公司预计2022年归母净利润为1.85-2亿元，同比增长8.02%-16.78%；扣非归母净利润1.5-1.65亿元，同比增长5.57%-16.13%。受疫情扰动，项目交付验收影响利润增速瑞纳智能是国内领先的一站式城市智慧供热整体解决方案提供商，切入软硬件结合的智慧供暖整体解决方案市场较早，具备软件、算法和大数据先发优势。公司致力于供热核心产品/设备的智能化研究与应用、全信息计量数据生产与管理、大数据体系构建、智慧化平台服务和AI智能数据应用服务。根据业绩预告，公司预计2022年归母净利润为1.85-2亿元，同比增长8.02%-16.78%；扣非归母净利润1.5-1.65亿元，同比增长5.57%-16.13%。考虑到公司2022年上半年归母净利润同比增长127.73%，前三季度归母净利润同比增长190.23%，四季度业绩释放节奏有所放缓。主要原因是在2022年9月、10月公司各项目交付旺季之时，由于订单实施主要在小区内，受疫情封闭式管控影响，多地项目的交付及验收工作不及预期。同时2022年度公司根据经营发展的需要储备了一定数量的人才，导致相关费用较2021年度有所增长。智慧供热需求+政策共振，23年业绩可期在持续多年的城镇化进程中，我国每年新增住房面积呈增长趋势，相应的建筑能耗迅速增长，在“双碳”目标下，建筑领域供热节能问题亟待解决。另一方面，我国缺乏供热调控手段，过量供热与供热不足现象频发，能源利用率较低，多方面存在热量损耗。以上两方面的因素驱使热力公司意识到利用信息化、智能化手段节能降耗的重要性，对供热系统实施信息化管理、加强温度自动化控制、完善供热调度系统的智慧供热产业应运而生，成为了供热行业下一步建设改造的核心方向和需求重点。2020年7月国务院办公厅发布《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》，提出工作目标：2020年新开工改造城镇老旧小区3.9万个，涉及居民近700万户；到2022年，基本形成城镇老旧小区改造制度框架、政策体系和工作机制；到“十四五”期末，结合各地实际，力争基本完成2000年底前建成的需改造城镇老旧小区改造任务。我国老旧小区建筑普遍存在节能标准不达标、房屋保温性能差、供热设施效率低等问题，亟需智慧供热予以解决。2021年10月发布的《中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，提出把节约能源资源放在首位，-28%-18%-8%2%12%22%