【行业研究报告】文化传媒-传媒行业月报：关注防控政策大幅调整下的疫后复苏以及新兴技术的投资机会

行情回顾：1月传媒板块上涨5.23%，同期创业板指、沪深300以
及上证指数分别上涨9.97%、7.37%、5.23%，传媒排在中信一级
行业分类单月涨跌幅第19名，位于中部区间。细分子版块中游戏
板块单月涨幅最好，上涨10.19%，其次是互联网广告营销，单月
上涨7.98%，其他广告营销单月上涨5.61%，仅有影视子板块单月
下跌，下跌幅度为2.06%。
截止至2023年1月31日，中信传媒板块PE（TTM，整体法，剔
除负值）为22.98倍，自2018年来传媒板块平均PE为24.58倍，
当前PE低于2018年来的平均值水平，仍处在相对较低的位置。
当前PE低于2018年来的平均值水平，仍处在相对较低的位置。
重点领域数据跟踪：1）2022年国内游戏市场整体销售收入2658.8
亿元，同比减少10.33%，其中移动游戏市场销售收入1930.58亿
元，同比减少14.40%。测算2022年12月国内游戏市场实际销售
收入194.55亿元，同比减少20.03%，环比增加1.50%；2）2023
年1月国内电影市场票房100.89亿元，同比增长272.6%；观影人
次2.01亿，同比增长191.3%；3）11月广告市场花费同比下滑
10.5%，环比下滑5.8%；2022年1-11月广告市场花费同比减少
10.4%，其中电梯LCD和电梯海报分别同比增长3.5%和5.0%。
投资建议：在最新的政策调整下，各地已不再查验核酸检测报告、
行程码等证明，加上首波奥密克戎亚型毒株感染的快速达峰，春节
期间人员的流动以及外出活动大幅增加。根据交通运输部数据显
示，截止至1月29日，全国铁路、公路、水路、民航累计发送旅
客8.92亿人次，相比2022年增长56%，人员活跃度的增加有望带
动大量的线下娱乐及消费需求。同时随着地方两会的相继召开，各
地的经济增长目标也陆续出台，有较多的省份将GDP增速设定在
了5%及5%以上，国内消费和生产活动将逐渐恢复正常，经济增速
回升，居民和市场信心不断增强。此前受疫情以及经济下行影响较
大的行业复苏可期。
在文娱内容端，我们观察到近期电影市场供给较为丰富，在不确定
性消弭后，有较多的影片先后宣布定档。同时漫威系列时隔三年半
再次引进国内，或意味着海外进口影片的顺利引进有望进一步为国
内电影市场内容供给提供补充，加速市场回暖。在游戏端，版号常
态化后游戏公司将能够根据现有储备产品合理安排产品上线进度，
丰富新游产品供给，助力行业回暖。
2022年广告、影视、游戏等细分领域市场规模以及相关公司业绩
-26%
-22%
-17%
-12%
-8%
-3%
2%