【行业研究报告】信息技术-国信证券-通信行业2023年2月投资策略：关注景气度修复的复苏板块-230203

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容超配通信行业2023年2月投资策略关注景气度修复的复苏板块核心观点行业研究·行业投资策略通信超配·维持评级021-609331500755-81982929machenglong@guosen.com.cnfuxq@guosen.com.cnS0980518100002S0980520120003021-60375411yuanwenchong@guosen.com.cn市场走势相关研究报告《通信行业周报2023年第3期-运营商经营持续向好，聚焦《流浪地球2》黑科技》——2023-01-29《通信行业周报2023年第2期-5G物联网应用有望加速，卫星互联网前景广阔》——2023-01-15《通信行业周报2023年第1期-政策支持新型电力系统发展，紫光股份拟全资控股新华三》——2023-01-08《国信通信-数字能源专题（三）-ICT赋能新能源，把握“通信+储能”黄金增长曲线-20230105.pptx》——2023-01-06《通信行业2023年1月投资策略-关注底部复苏机会》——2023-01-031月行情回顾：板块估值回升，位于近十年底部。1月沪深300指数全月上涨6.92%，通信（申万）指数全月上涨4.51%，跑输大盘，在申万31个一级行业中排名第14名。1月底通信行业估值相比12月底有所回升，仍接近近10年以来较低分位数水平。1月份各细分领域普遍上涨，其中，企业数字化、物联网、可视化、工业互联网领涨，涨幅分别为13.8%、13.4%、13.3%和12.1%。2022Q4通信行业基金持仓分析：持仓占比环比略有下降。22Q4基金重仓通信行业的市值规模为290亿元，占比1.5%，环比-0.5pct，低于22Q4通信行业标准行业配置比例1.8%。22Q4公募基金重仓通信行业个股集中度下降，2基金重仓通信前十大个股市值合计为301.8亿元，占同期基金重仓通信行业市值规模的68.3%，环比减少8.4pct。从板块分布来看，基金重仓个股更偏好IDC、5G、光纤光缆、企业数字化与运营商等细分领域。关注景气度修复的复苏板块。业绩层面，2021年光器件光模块、工业互联网、物联网、北斗及“通信+汽车”等板块个股表现较好。但其中物联网、北斗以及“通信+汽车”板块2022年先后由于疫情等因素影响导致需求侧承压。因此在底部复苏背景下，前期高景气板块的景气修复值得关注，具体包括：（1）物联网：国内消费及政企侧需求有望率先回暖，海外市场方面新兴地区仍具备较大增长潜力，板块景气度有望修复；（2）北斗：基建投资有望回暖，政策支持持续，且特种领域北三有望进入换装期；（3）“通信+汽车”：22H2汽车消费有所承压，近期特斯拉降价取得较好效果，多家车企跟进降价，有望刺激汽车消费。投资建议：复苏赛道选龙头，景气赛道找弹性复苏行业中，龙头受益确定性强，估值提升空间大，建议配置；高增长行业中，整体估值较高，市场份额有望提升的品种，业绩将实现超越板块的增长，弹性较大，建议配置：（1）复苏赛道：通信模组（移远通信，广和通）、智能控制器（拓邦股份）、汽车连接器（瑞可达、鼎通科技）、北斗（华测导航）、ICT设备（锐捷网络，菲菱科思）、运营商（中国移动，中国电信，中国联通）等。（2）高景气赛道：卫星通信（国博电子）、工业通信（三旺通信）、储能温控（申菱环境、英维克）、海光缆（亨通光电）。2023年2月份的重点推荐组合：中国移动，移远通信，广和通，中新赛克，英维克，申菱环境，拓邦股份，华测导航。风险提示：全球疫情加剧风险、5G投资建设不及预期、中美贸易摩擦等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E