【行业研究报告】温氏股份-2022年业绩预告点评:降本增效成果显著,猪鸡业务共振增长

类型: 其他公告点评

机构: 民生证券

发表时间: 2023-02-05 00:00:00

更新时间: 2023-02-05 18:14:25

温氏股份(300498.SZ)2022年业绩预告点评
降本增效成果显著,猪鸡业务共振增长
降本增效成果显著,猪鸡业务共振增长
2023年02月05日
➢事件概述:
2023年1月31日公司发布2022年度业绩预告,预计实现归母净利润
48~53亿元,同比+135.8%~+139.5%;实现扣非归母净利润45~50亿元,同
比+130.7%~+134.1%。其中Q4实现归母净利润41.1~46.1亿元,同比
+211.1%~+224.6%;实现扣非归母净利润39.4~44.4亿元,同比
+201.8%~+214.7%。
➢业绩变动原因:
生猪养殖业务方面,2022年,公司共销售肉猪(含毛猪和鲜品)1790.9万
头,同比增长35.5%,基本实现年初制定的1800万头的目标。毛猪销售均价为
19.05元/公斤,同比增长9.6%,出栏均重为120公斤,实现销售收入410.6亿
元,同比增长51.3%。同时,公司生产成绩提高,养殖综合成本持续下降,11月
肉猪上市率已达到92%,综合成本降至约16.1元/公斤,生猪养殖业务利润同比
大幅上升,实现扭亏为盈。截至2022年末,公司能繁母猪存栏量为140万头,
并初步规划2023年底能繁母猪存栏目标为170万头,计划2023~2024年实现
生猪出栏2600、3300万头。
黄羽肉鸡业务方面,2022年,公司共销售黄羽肉鸡10.8亿只(含毛鸡、鲜
品和熟食),同比下降1.8%,毛鸡销售均价为15.4元/公斤,实现销售收入27.6
亿元。公司养鸡业务生产持续保持稳定,核心指标连续多月处于公司历史高位水
平,在行业中竞争优势明显,且养殖综合成本保持良好,推动利润同比上升。未
来几年,公司规划养禽业务每年保持5%左右的出栏增幅,以增加适合屠宰品种
的产量为主。
此外,受年底生猪与黄羽鸡价格下行影响,公司按照企业会计准则的有关规
定和要求对存栏的消耗性生物资产和生产性生物资产初步计提了减值准备约2
亿元。
➢投资建议:预计公司2022-2024年归母净利润为50.37、172.05、122.65
亿元,EPS为0.77、2.63、1.87元/股。公司作为生猪、黄羽鸡养殖双龙头,未
来有望充分受益于禽畜景气度上行带来的量价齐升的红利,维持“推荐“评级。
➢风险提示:生猪出栏不及预期;突发大规模疫病;农产品价格大幅波动。
盈利预测与财务指标
项目/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)64,96583,719116,132135,260
增长率(%)-13.328.938.716.5
归属母公司股东净利润(百万元)-13,4045,03717,20512,265
增长率(%)-280.5137.6241.6-28.7
每股收益(元)-2.050.772.631.87
PE/26811
PB4.13.62.62.2
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