【行业研究报告】苏大维格-利空已释放,2023业绩有望快速回升

类型: 其他公告点评

机构: 财通证券

发表时间: 2023-02-05 00:00:00

更新时间: 2023-02-06 10:15:01

事件:苏大维格发布2022年业绩预告,2022年全年,公司预计实现营收16.5-
18亿元,预计实现归母净利润为亏损2.6-3.6亿元,与2021年业绩相比,基
本徘徊在同一水平。公司收购的常州华日升,2022年资产减值2.3-3.1亿元,
为亏损的主要原因。
多重因素影响盈利能力:发生大规模资产减值的常州华日升,主要生产反
多重因素影响盈利能力:发生大规模资产减值的常州华日升,主要生产反
光材料,化工原料占其成本约40%。2022年地缘政治紧张导致原材料价格波
动,严重影响其毛利率。公司已对其采购、生产与销售工作进行了全面优化整
合。同时,随着大宗商品价格趋稳,基建复苏,下游客户采购需求有望回升,
反光材料业绩2023年有望回升。
微纳光学业务有望随消费环境回暖:公司的微纳光学产品主要包括高端消
费品包装材料、导光板、导电膜。导电膜与导光板广泛应用于消费电子领域。
其中,公司的导电膜产品,相比传统的红外方案,在精准性、稳定性等方面有
优势,未来有望加速渗透。整体上随着疫情恢复常态化防控,消费复苏,公司
的微纳光学业务有望实现较快增长。
微纳设备与光栅引领未来增长:公司的设备产品包括非IC光刻机与纳米
压印设备。公司的光刻设备已实现对半导体领域企业的出货及销售;在光伏领
域的应用也在积极探索中,有望推动光伏行业降本。此外,公司向上海微电子
提供了光刻机用的定位光栅产品。公司的光刻设备与光栅具有高技术含量,未
来有望提升公司盈利能力。
投资建议:我们预计公司2022-2024年实现营业收入17.35/24.92/33.33亿元,
归母净利润-2.86/1.99/3.46亿元。2023年与2024年对应PE分别为25.90/14.91
风险提示:新型设备与技术研发进度不及预期;原材料价格上涨;消费电子
市场不景气。
盈利预测:
2020A2021A2022E2023E
2024E
营业总收入(百万元)