【行业研究报告】凯美特气-凯美特气点评报告：重大里程碑，光刻气产品获得ASML认证

据公告，截止2022年11月20日，公司在手订单1.65亿元（含税）。2022年全
年，公司公告电子特气订单金额2.57亿元（含税），获全球半导体头部企业认
年，公司公告电子特气订单金额2.57亿元（含税），获全球半导体头部企业认
可，签署战略框架协议开启大规模供应。同时公司正在积极推进相关认证进程。
2022年，受疫情、制造业与半导体需求下行影响，公司传统主业量价低迷。第
二季度起全球半导体需求增速持续下滑，电子特气订单交付节奏受到一定影响。
❑展望2023年，传统业务有望企稳，激光混配气有望快速增长
1）传统业务：公司投资20亿元用于扩张二氧化碳产能以及投建双氧水等新品产
能。主要项目：（a）福建凯美特拟投资5.2亿元实施30万吨/年高洁净食品、电
子级过氧化氢项目。（b）揭阳凯美特项目总投资14.86亿元，完成建设后将实现
30万吨/年高纯食品级二氧化碳和30万吨/年工业、电子级双氧水的量产能力。
2）电子特气：公司已取得ASML认证，2023年将重点销售激光混配气。
❑拟定增募资10亿元，用于实施宜章电子特气、福建双氧水等项目，正稳步推进
公司计划非公开发行股份募集资金10亿元，用于实施宜章凯美特特种气体、福
建凯美特30万吨/年（27.5%计）高洁净食品级、电子级、工业级双氧水等两项
目，两项目计划投资总金额分别为5.9/5.2亿元。
宜章凯美特特种气体项目实施主要产品包括电子级溴化氢、电子级乙炔、氟基混
配气等产品。据公告，预计项目建成后年收入6.8亿元，净利润2.9亿元。
❑2022年限制性股票激励计划首次授予完成，覆盖面广泛彰显管理层信心
股权激励计划业绩解锁条件为2022/2023/2024年净利润不低于1.8/2.5/3.5亿元。
❑电子特气打造新增长极：稀有气体激光气体持续放量、切入合成电子特气
公司致力于成为中国领先的专业电子特种气体和混配气体研发及生产加工为一体
的电子特种材料供应商，企业定位“专、精、特”，客户瞄准掌握全球先进工艺
的半导体头部企业，专注高毛利、好现金流产品。
1）电子特气一期（岳阳）：稀有气体（氪气、氙气、氖气等）及激光混配气，产
能将不断释放。2）电子特气二期（宜章）：合成类气体。产品包括卤族气体、
VOC标气、氘气、混配气等产品，预计2025年达产。
❑盈利预测及投资建议
2022年受累于疫情反复，同时制造业与半导体需求有所下行，下调盈利预测，
预计公司2022-2024年的归母净利润分别为2.0/3.6/4.7亿元，复合增速达50%，
❑风险提示
项目投产进度不及预期、电子特气销售不及预期。
wanghuajun@stocke.com.cn
zhangyang01@stocke.com.cn
基本数据