【行业研究报告】化石能源-石油加工行业大炼化周报：节后需求复苏，织机开工明显修复

➢国内外重点炼化项目价差跟踪：国内重点大炼化项目本周价差为
2851.59元/吨，环比增加184.14元/吨（+6.90%）；国外重点大炼
化项目本周价差为1530.88元/吨，环比增加12.72元/吨（+0.84%），
本周布伦特原油周均价为83.45美元/桶，环比增长-4.39%。
➢【炼油板块】本周，欧佩克及其减产同盟国联合部长级监督委员会在
维也纳召开，决议维持2022年10月会议公布的目标产量不变；EIA
发布数据显示，截至2023年1月27日当周，美国商业原油库存仍
然持续增长，炼油厂开工率低迷，进口量增加，市场供应充裕；美联
储宣布加息25个基点，对油价构成压力。多重利空因素下国际油价
出现下跌。成品油方面，国内市场中，春节假期结束后返工以及走亲
访友需求增加，国内汽柴油价格上涨，但柴油、航煤价格小幅下跌，
国内成品油价差明显扩大。国外市场中，东南亚、北美及欧洲市场成
品油价格全线下跌，价差缩窄。
➢【化工板块】本周化工品价格整体上扬，主要系需求端陆续恢复拉动，
节后需求端下游厂商陆续返市，但部分产品需求恢复不及预期。其中
聚乙烯，聚丙烯部分类型产品价格小幅提升。纯苯价格重心上行，产
品价差扩大；苯乙烯成本支撑弱势，价格小幅下跌；丙烯腈供需支撑
品价差扩大；苯乙烯成本支撑弱势，价格小幅下跌；丙烯腈供需支撑
强势，价格有所抬升。EVA发泡料、光伏料价格双双上行。聚碳酸酯
价格重心维稳，MMA价格有所抬升。
➢【聚酯板块】本周聚酯板块价格涨跌互现，主要由于成本端支撑减弱，
而部分产品受益于下游需求复苏影响，产品价格有所上行。聚酯上游
方面，PX在成本支撑偏弱，但在供需支撑走强背景下，产品价格重
心上行；MEG成本端支撑欠佳，产品价格小幅下降，PTA价格震荡
运行。涤纶长丝方面，本周下游需求提升缓慢，但由于节后下游企业
陆续复工，织机开工率明显提升，产品价格有所抬升，单吨盈利明显
改善。涤纶短纤、聚酯瓶片成本端支撑偏弱，下游需求清淡，产品价
格小幅下跌。
➢6大炼化公司涨跌幅：截止2023年2月3日，6家民营大炼化公司
近一周股价涨跌幅为恒逸石化（+5.68%）、东方盛虹（+5.59%）、
新凤鸣（+5.52%）、恒力石化（+3.55%）、荣盛石化（+3.46%）、
桐昆股份（+1.37%）。近一月涨跌幅为东方盛虹（+18.87%）、新凤
鸣（+15.90%）、恒力石化（+12.69%）、恒逸石化（+11.10%）、
桐昆股份（+7.75%）、荣盛石化（+6.99%）。
➢风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经
济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼
诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的
重大变动。