【行业研究报告】金融-银行业周报：2022年4季度贷款投向与银行业监管指标解读

银行板块行情回顾：本周银行板块下跌2.6%，沪深300指数下跌1.0%，银行指
数跑输沪深300指数1.63pct。分行业来看，汽车（+5.8%）、计算机
（+4.9%）、国防军工（+4.1%）等板块领涨，银行板块排名第29/30。个股表现
上，除兰州银行上涨0.55%，其余银行均出现不同程度下跌。本周银行板块有所
调整，或受疫后经济复苏预期阶段性兑现影响。北向资金仍在持续净流入零售银
2月3日，人民银行发布2022年四季度金融机构贷款投向统计报告。同日，银保
监会有关部门负责人就银行业服务实体经济、金融风险防控等问题进行解答。对于
监管数据涉及的信贷投放情况及银行资产质量情况，我们主要分析如下：
监管数据涉及的信贷投放情况及银行资产质量情况，我们主要分析如下：
1、4Q信贷投向：制造业、基建贷款投放景气度较高，居民端加杠杆意愿偏弱
据央行金融机构贷款投向统计报告，2022年新增人民币贷款21.3万亿，同比多增
1.36万亿；余额同比增速为11.1%，较3Q末微降0.1pct。
4Q基础设施、制造业、绿色等重点领域和薄弱环节贷款维持高增
2022年末，金融机构对公贷款增速为13.6%，较22Q3末提升0.5pct。贷款主体
上，银保监会数据显示，全年新发放企业贷款超过一半投向民营企业。4Q对公信
用扩张仍占主导，单季新增2.27万亿，同比多增0.85万亿，新增规模占全部新增
贷款规模的70%；制造业、基础设施贷款投放呈现较高景气度，绿色贷款增速维
持高位，具体来看：
1）制造业贷款维持高增。22Q4，单季新增制造业贷款规模为0.5万亿，同比多增
0.1万亿左右，单季新增款规模占全部新增对公贷款的22%，较上年同期下降
3.7pct。其中，制造业中长期贷款余额同比增速为36.7%，较3Q末提升5.9pct。
22Q4，制造业贷款投放仍维持较高强度，其中制造业中长期贷款增速较3Q末明
显提升，主要受益两方面因素提振：
第一，监管鼓励下，全国性银行发挥“头雁作用”。9月下旬监管部门鼓励银行进
一步加大制造业中长期贷款投放，要求21家全国性银行制造业中长期贷款全年增
幅原则上不低于30%，力争达到35%；
第二，结构性货币政策工具支撑。据央行数据，4Q科技创新再贷款、设备更新改
造再贷款较3Q末分别增加1200亿、800亿（计划规模2000亿已完成对应投
放），考虑到二者资金支持比例分别为60%、100%，则两项工具分别支持科创贷
款、设备更新改造贷款投放合计4000亿左右，对制造业贷款形成一定支撑。
2）基础设施中长期投放呈现较高景气度。11月以来，重要会议密集召开，强调加
快政策性、开发性金融工具配套融资的提款进度，推动年内形成更多实物工作量，
符合冬季施工条件的项目不得停工。在此背景下，4Q基建项目建设仍维持一定强
度，12月建筑业新订单指数环比提升1.9pct至48.8%，对基建领域信贷投放形成
较好支撑。2022年末，基础设施中长期贷款增速为13%，较3Q末提升0.5pct。
其中4Q单季新增投放0.7万亿，同比多增0.2万亿左右。2022年1月，建筑业新
订单指数环比提升8.6pct至57.4%，显示重大项目建设对于建筑业生产仍在继续
推动，预计1月份基建领域贷款景气度有望延续。
要点