【行业研究报告】轻工制造-轻工行业周报：轻工板块配置比例提升，行业龙头备受青睐

⚫轻工板块配置比例提升，行业龙头备受青睐。22Q4，轻工制造板块
基金重仓配置占比达到0.78%，环比提升0.21pct，在31个申万一级
行业中排名第24名。其中，家居用品、文娱用品板块关注度得到提升，
行业中排名第24名。其中，家居用品、文娱用品板块关注度得到提升，
配置比例分别提升0.08pct、0.12pct。个股层面，基金及外资均偏爱行
业龙头。前十大持仓中，基金更偏向家居用品板块，家居标的达到6
⚫家居：政策放松趋势仍将持续，家居龙头成长性突出。地产政策陆
续发布，多重举措缓解地产压力。前期开发商囤积大量未完工项目，
融资端修复将促进完工，后续竣工好转将支撑家居需求。疫情制约因
素得到改善，叠加扩内需政策出台，消费需求回暖带动线下客流复苏，
且此前延期需求有望释放，持续看好春节节后及315家居消费表现。
根据增值税发票数据显示，春节期间家具销售收入同比增长15.2%，
较19年增长9.9%。行业承压持续分化，据久谦数据显示，2022年末
家具橱柜品类在营店铺数量下降至35.9万家，较21年末下降44%。
家居龙头大家居战略持续落地，全方位布局挖掘客流消费潜力并提升
流量竞争力，韧性十足实现稳健发展。建议关注：定制龙头【欧派家
居】、【索菲亚】、【志邦家居】及【金牌厨柜】；软体龙头【顾家
家居】、【喜临门】及【慕思股份】；保交楼受益标的【江山欧派】、
【王力安防】。
⚫造纸：供应缓解有望实现盈利改善，看好龙头后续业绩弹性释放。
Arauco已开始向MAPA项目的3号线蒸煮器供应木片，并于1月20
日生产处首批浆包。同时，UPM纸浆厂建设工作已进入电气、仪器设
备等设施最后调试阶段，预计将于23年一季末投产。废纸系：2月3
日，废黄纸板平均价格为1,706元/吨，较上周下跌3.01%；瓦楞纸均
价为3,266元/吨，较上周价格价格持平；箱板纸均价为4,396元/吨，
较上周价格下跌0.18%。浆纸系：阔叶浆价格持续下行，看好文化纸
盈利持续改善。2月3日，阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别为6,288、
7,308、5,450元/吨，分别较上周变动-1.5%、-1.2%、0.31%；双胶纸、
双铜纸及白卡纸价格分别为6,688、5,590、5,200元/吨，分别较上周变
动0.57%、0%、0%。白卡纸主流纸企发布涨价函，预计将于2月15
日提价100元/吨。特种纸：浆价高企支撑特种纸提价，且细分纸种供
需格局优良，有望充分受益于纸浆供应投放带来的浆价下行；中长期
来看，特种纸下游需求持续扩张，竞争格局良好，头部企业持续建设
产能，布局自给浆，成长性显著。建议关注：浆纸系龙头【太阳纸业】、
【岳阳林纸】，特种纸龙头【仙鹤股份】。
⚫包装：原材料价格下行，行业盈利修复确定性强。纸包装方面，受
益于环保趋势，纸包装行业有望实现扩张，且市场集中度较低，未来
提升空间巨大。裕同科技预计2022年归母净利润+40%~+60%，包装
主业逆势拓展，产业布局持续推进，盈利能力持续改善。金属包装方
面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸饮料扩张，三片罐需求受
益于能量饮料扩张。供需格局改善强化包装龙头议价能力，盈利有望
陈柏儒
：（8610）80926000
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