【行业研究报告】-策略研究周报：市场风格有波折，调整即是布局良机

策略研究周报（2023.01.30-2023.02.03）
市场风格有波折，调整即是布局良机
⚫主要观点
本周市场主要指数冲高回落，其中，中小100、中证500等中小
本周市场主要指数冲高回落，其中，中小100、中证500等中小
盘指数的表现明显强于上证50和沪深300等大盘指数，板块方面，
汽车、计算机、国防军工、传媒等成长板块涨幅居前。
节后市场上涨动能有所减弱，指数大幅高开后震荡走低。同时，
市场风格也逐渐从交易疫后和春节的消费修复转向高弹性的成长板
块。而作为本轮行情主要推动因素的北向资金本周净流入明显收窄，
且周五披露的美国非农数据远超预期，美元指数大涨，因此市场担忧
外资可能后继乏力。我们认为随着我国经济诸多不确定因素的化解，
在经济复苏、中强美弱和人民币升值的宏观环境下，人民币资产配置
优势提升的逻辑没有改变，北向资金在短期扰动后流入的趋势仍将延
续。
此外，指数在经历连续上涨后出现了一定的调整压力。我们认为
近期价值、成长、周期等板块均出现轮动上涨，短线获利盘的止盈和
解套盘的抛压或将对指数形成一定的压制，市场可能面临短期的震荡
调整。但政策方面，地产支持政策、促消费政策以及科技产业扶持政
策等一系列稳增长政策持续发力，加之随着疫情的消退，消费修复、
经济复苏势头明显；资金方面，整体宏观流动性保持合理充裕，北向
资金大幅流入的趋势仍将持续；估值方面，市场整体估值虽有所上升，
但主要指数的估值仍处于较低的历史分位数水平。因此从中长期看，
本轮春季上涨行情仍将持续，指数短期的震荡调整就是加仓布局的良
好时机。
在配置方面，我们认为随着财报季到来，市场将从交易经济复苏
转换为对公司业绩的关注。重点推荐数字经济领域中的半导体、计算
机等行业。政策层面，数字经济已成为经济增长的重要抓手，相关产
业支持政策将陆续出台，半导体、计算机等行业的景气预期将持续提
升；同时，半导体等行业目前仍处于低估低配且前期涨幅较小，行业
在景气提升、盈利改善预期增强的背景下将迎来良好的配置机会。
此外，继续推荐关注受益于整体经济景气预期回升的建筑材料行
业以及受益于消费回暖、业绩修复的食品饮料行业。
⚫数据指标回顾
上周，A股各指数涨跌参半，其中涨幅靠前的是中小100，跌幅
靠前的是上证50。行业方面，上周各行业指数涨跌参半，涨幅靠前行
业为汽车、计算机、国防军工，跌幅靠前行业是银行、非银金融、家
用电器。
近一周机构合计调研频次有所上升，机构调研热度仍处于中低
位。机构调研频次最高的公司为杰华特、兴森科技、温氏股份等，前
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