【行业研究报告】休闲服务-美容护理双周刊:1月天猫数据或受春节时间差影响偏弱,线下复苏提供品牌发展机遇

类型: 行业周报

机构: 信达证券

发表时间: 2023-02-05 00:00:00

更新时间: 2023-02-06 14:14:37

➢双周专题:1月天猫数据偏弱,线下复苏或为品牌带来新机遇。(1)1月
天猫数据或受春节影响偏弱。1月天猫护肤/彩妆类目GMV分别为
50.14/21.92亿元,同比分别-37.8%/-40.8%,不排除存在部分因22年春节
假期位于2月1-6日而23年春节位于1月所导致的销售时间差异影响。
护肤:巨子生物旗下品牌脱颖而出。巨子生物旗下的可丽金/可复美在护
肤类目下实现高增长、1月销售额分别同增206%/50%。护肤:薇诺娜23
年核心策略或在于回归线下,线上数据兑现存在时滞。薇诺娜本年或将
回归线下获客策略,基于公司学术与医院资源积累,有望在医院/OTC渠
道获取高粘性客群,今年有望回归至3000家+合作医院,渠道增量空间
较为充足。新客首轮购买以线下为主,可能暂时无法在1月线上数据中
得以体现,后续新客可能在线上进行复购,因此可能尚需几月等待复购
数据在线上渠道得以反应。彩妆:部分国货彩妆品牌实现逆势增长。1月
部分国货彩妆增速大幅跑赢行业,彩棠/毛戈平/PL恋火的彩妆类目销售
额分别同增54.4%/8.2%/20.7%。(2)线下消费场景复苏或成为2023年的
行业发展驱动力之一。以薇诺娜为例:品牌具备多年的三甲医院布局积
累,且持续发展OTC渠道,医院、药房渠道天然更容易触达具有相对严
重皮肤敏感问题、进而对于敏感肌护肤品具有更高粘性的人群,未来在
线上获客“日趋拥挤”的情况下,回归线下渠道获客+线上复购或成为公司
发展的核心驱动力
发展的核心驱动力
➢双周观点:本周沪深300/美容护理(申万)5日涨跌幅分别为-0.95%/-
0.72%,美容护理板块核心公司爱美客/贝泰妮/珀莱雅/华熙生物/华东医药
5日涨跌幅分别为-2.61%/-2.13%/-2.29%/-2.33%/-2.88%,美护板块仍处于
较好的布局时间节点,建议把握布局机会
➢产品创新洞察:国货品牌通过多种方式探索更高价格带。①寻找新的机
会类目与迭代核心单品。珀莱雅近期推出了多款细分类目新品,尝试了
先前未布局的精华油、眼膜、唇膜赛道,由于品牌先前在该类目中布局
空白,价格相对不易受到品牌已有类目产品均价的制约。珀莱雅也在近
期发布了红宝石面膜2.0新品,为上移价格带提供更多机会。②以强功效
性为新品背书。国货头部品牌新品主要功效包括抗老、紧致淡纹、祛痘
等,产品名称中加入核心成分名称明确产品与竞品间的差异点,并通过
试验数据证明产品的功效性,该类产品的价格带多位于300元以上。③
以全新系列/全新品牌提升产品价格锚点。22年上线的高端抗衰品牌第十
四章价格区间约700-1300元、高端护肤品牌KEYiN主打重组胶原蛋白
成分,价格带位于300-400元,上述品牌均以核心成分+专业研发(以自
主或合作方式)作为核心宣传点。
➢投资建议:医美:随着爱美客、华东医药等核心标的表现向好,医美板块
估值锚点上移或将带动行业投资热度提升,我们认为可根据以下分类进
行先后关注:(1)品牌矩阵丰富,产品认可度较高的头部标的:爱美客、
华东医药;(2)具备产品矩阵或下游机构布局的标的,当前涨幅不及第
一类标的但弹性较高:昊海生科、朗姿股份、医思健康、复锐医疗科技、
美丽田园医疗健康;(3)随前两类标的涨幅较大后或有较好表现的医美
相关标的,如尚无产品矩阵但已有产品上市/在研的标的。化妆品:当前
重点关注具备较强弹性的贝泰妮、华熙生物,业绩增长确定性相对较高
的珀莱雅和未来有望纳入港股通、之后或仍有较大增长空间的巨子生物。
➢风险因素:宏观因素影响消费情绪;监管政策变动;新品表现不及预期。