【行业研究报告】-周度策略：市场温度上升，持股过节迎新春

元，较上月明显回升，高于市场预期。12月末社会融资规模存量
为344.21万亿元，同比增长9.6%，较上月下降0.4%。其中，贷
款项同比增速为10.9%，较上月提升0.1%；政府债券同比增速
13.4%，较上月下跌2.0%；企业债券同比增速为3.6%，较上月
下降2.7%。政府和企业债券融资回落是导致社融增长回落的主
要原因，一方面有12月疫情因素的影响，另一方面则与部分地
区城投债展期的、11月债券市场调整赎回压力增加有关。不过随
着疫情冲击结束和经济自然修复，预计1月份社融将改善。
⚫【美国通胀回落，美联储或温和加息】美国劳工部数据显示，美
国2022年12月CPI同比上涨6.5%，符合市场预期，涨幅创
2021年10月以来最小；环比则下降0.1%，为两年半来首次环
比下降。就业方面，美国上周初请失业金人数录得20.5万，低于
预期的21.5万，显示劳动力市场依然强劲。通胀显示出缓解迹
象，但依然高于政策目标2%，美联储或会采取温和加息步伐，防
止经济加剧疲软。通胀数据公布后，市场预期2月会议加息25个
基点的概率升至96%。
⚫【市场温度上升，持股过节迎新春】北大数据显示全国冠病感染
率累计约64%，说明我国基本已经达成群体免疫，我国经济正式
进入后疫情时代。从出行数据来看，经济短期将有可观反弹，整
体相对温和，不构成对货币政策的制约。随着人民币升值，北向
资金持续大幅流入。随着美国通胀压力缓解，美联储加息目标和
路径基本确定。国内政策继续呈现友好态势，央行提出从三方面
支持平台经济健康发展。建议仓位维持70%以上，重点关注大数
风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。