【行业研究报告】文化传媒-传媒互联网及海外周观点：AIGC空间广阔，关注线下体验、游戏等延伸主题机会

或将产生新的商业模式，如同当初PGC到UGC过程中的商业模式创新。
对应三类公司值得关注：1）上游受益算力相关的【英伟达】、AMD、【寒
武纪】和数据处理相关的【海天瑞声】；2）中游人工智能算法或软件型
公司，其中平台型科技公司能够将AIGC技术应用至多个产品，如微软、
谷歌、亚马逊以及国内【百度集团-SW】、字节跳动、【腾讯控股】等公
司，以及人工智能领域软件和算法层面拥有长期布局的【商汤-W、科大
讯飞、云从科技、格灵深瞳-U】等。3）下游应用领域具备内容生产场景、
优质数据或客户的公司（如文学小说、图片视频等领域），如【昆仑万
维、中文在线、视觉中国、三七互娱、恺英网络、蓝色光标、三人行、
万兴科技】等。
我们2月金股提名腾讯（12-2月均入选信达十大金股）、三七互娱。目
前传媒板块整体估值处于历史低位，线下体验/游戏/广告/电影行业估值
中枢分别为19x/14x/20x/27x，均处于左侧投资位置，我们建议大家积
极关注“疫后复苏”的业绩拐点，按拐点出现顺序建议关注线下体验/游戏
/广告/电影，四大与“疫后复苏主题”相关的细分板块：
1、线下体验：线下消费场景逐步复苏，消费复苏是2023年重点工作之
一，我们预计线下展会、展馆等项目类公司有望在23Q2出现收入拐点。
部分公司有投资研发AIGC应用，用于体验内容生产等领域，近期有望
实现估值提升。重点关注【风语筑、大丰实业、锋尚文化、华立科技、
顺网科技】等线下体验相关标的。