【行业研究报告】三星电子-三星电子2022Q4财报点评

类型: 美股公司研究

机构: 财通证券

发表时间: 2023-02-06 00:00:00

更新时间: 2023-02-07 10:14:43

1)三星电子是世界顶尖的消费电子及电子元件制造商。22Q4营收572.4亿美
1)三星电子是世界顶尖的消费电子及电子元件制造商。22Q4营收572.4亿美
元,同比-7.98%/环比-8.23%,与一月稍早发布的预估一致;毛利率为31.0%。
同比-0.62pcts/环比-6.4pcts;营业利润35.0亿美元,同比-68.9%/环比-60.3%。
受韩国最近关于子公司分红的税法调整带来的一次性税项利得,净利润从税
前利润的41亿美元增长至193.6亿美元。22Q4资本支出为164.03亿美元,
其中93%用于DS部门投资。
2)2022全年受前三季度良好表现影响,全年营收2454.2亿美元,较2021年
2270.4亿美元增长8.1%。
22Q4主营业务存储芯片和智能手机遭受高库存和低需求,均有不小幅
度1)业绩拆分:DX部门22Q4收入346.7亿美元,同比-4%/环比-8%;DS部
门22Q4收入162.9亿美元,同比-13%/环比-24%;SDC部门收入75.6亿美元,
同比+3%/环比-1%;Harman部门收入32.0亿美元,同比+38%/环比+9%(因
2021组织架构调整,业务部门包含部门间业务)2)智能手机需求依旧低迷,
旗舰机销量好于市场预期;Memory受价格下跌和需求端低迷,收入同比下降
38%,代工业务Q4再创新高,尤其是先进节点贡献突出,抵消了部分
Memory
下降带来的影响;移动显示业务尽管受全球市场持续收缩,但通过专注高端手
机,缓解了下降趋势,TV业务受年底旺季驱动,销量增加,缓解了赤字,库
存已见底;Harman同比大增38%,主要得益于汽车业务收入的增加和消费音
频产品的稳健销售。
2023继续维持大资本开支,调整销售战略,进一步提升技术领先地位
1)维持EUV差异化,推进第二代3nmGAA工艺发展,将现有存储节点过度
到先进节点以满足高性能DDR5、LPDDR5X;2)加速面板产品向OLED

渡,保持市场成本竞争力,计划推出更多大型尺寸产品和各尺寸的Micro产
品。3)预计智能手机所有细分市场都会下降,加码旗舰产品销售。
风险提示:市场复苏仍待考证;工厂良率不及预期;资本开支较大;国际政