【行业研究报告】-【宏观专题】地方两会的五大看点

类型: 中国宏观专题

机构: 华创证券

发表时间: 2023-02-07 00:00:00

更新时间: 2023-02-07 14:11:14

一、GDP:隐含全国经济目标数值或为5%
一是加权增速角度,2018-2022年(2020年未公布),全国GDP目标增速较地
方GDP加权目标增速平均低0.6个百分点左右。今年31省GDP加权目标增
速为5.63%,倒推出全国GDP目标增速的数值为5%或略高。二是从主要经济
速为5.63%,倒推出全国GDP目标增速的数值为5%或略高。二是从主要经济
大省来看,全国经济排名前四的省份,今年GDP目标数值均定在5%,包括
广东、江苏、山东、浙江,2021年该四省的GDP占比达35%。此外,如果今
年全国目标增速定在5%,也符合近几年GDP目标逐年下调的经验,2019年、
2021年、2022年全国GDP目标数值分别为6.5%、6%、5.5%。
二、3个角度理解GDP目标设定
(一)外贸依存度高的省份,下调目标的比例更高
2021年外贸依存度15%以上的有16个省份,其中12个省份下调了GDP目标,
占比75%。其余的15个省份中,9个省份下调了GDP目标,占比60%。
(二)人事角度:省委书记新上任的,目标制定更谨慎
省委书记新上任的省份,下调GDP目标的比例更高。31个省份中,有16个
省的省委书记在二十大后新上任。除去上海的15个省份中,有13个省份下调
GDP目标,占比87%。其余15个省份中,下调GDP目标的省份占比为53%。
(三)部分省份给出目标设置原因
北京、浙江、广东、江苏、上海、重庆、四川这7个省份给出了经济目标设置
的原因。其中浙江日报文章《5%以上,浙江的方针为何这样定》给出了浙江
目标制定的主要考虑:一是疫情3年造成的影响不可忽视,经济恢复的基础
尚不牢固;二是防疫政策优化调整,并非一劳永逸;三是短期消费仍然承压。
三、扩内需:投资与消费
(一)加权增速角度:投资仍是扩内需主要抓手
今年各省固投加权目标增速,在高基数下仍然上调;社零加权目标增速,在低
基数下仍然下调。今年31省固投加权目标增速8.27%,较去年调高0.11个百
分点;社零加权目标增速7.69%,较去年调低0.35个百分点。
(二)投资:重大项目是重要抓手
一方面,19个省明确了重大项目具体目标。其中广东、浙江等7省是在去年
未设定目标的情况下,今年明确了具体目标;江西今年将重大项目投资目标定
在1.6万亿元左右,较去年目标同比增长45%。另一方面,部分经济大省对重
大项目表态积极。如浙江提出“掀起新一轮重大项目建设高潮”。
(三)消费:旅游等服务消费有增长空间
今年地方促消费的主线有两条:一是鼓励汽车等大宗消费;二是恢复旅游、养
老等服务消费。汽车消费方面,绝大多数省份都提及要促进新能源汽车等大宗
消费,其中10个省份提出了具体措施,这些措施主要包括3大类:发放消费
券,增加消费信贷,发放消费补贴。旅游消费方面,海南、云南、贵州、湖南
等6个旅游大省明确了旅游消费的具体目标,据此倒算出该6省预计旅游收入
增速均值为28%,旅游收入较2019年恢复程度均值为100%。
四、对外开放:稳外贸、外资重视程度上升
一是浙江、四川等外贸大省将助力企业出海抢订单;二是近8成省份明确加快
外贸新业态发展;三是绝大多数省份就吸引外资作出工作部署。贵州、海南等
7省对外资增速提出具体要求,广东、江苏等经济大省则更强调外资投向。
五、产业政策:关注数字经济、能源安全,详见正文。
风险提示:政策执行不及预期;居民消费信心偏弱。