【行业研究报告】美亚柏科-看好下游需求复苏,23年净利率有望回升

类型: 其他公告点评

机构: 天风证券

发表时间: 2023-02-07 00:00:00

更新时间: 2023-02-07 14:14:37

事件:
公司发布2022年业绩预告,预计实现归母净利润1.16-1.51亿元;预计扣
非后净利润达0.65-0.91亿元。
点评:
1、疫情及高研发投入影响净利润
1、疫情及高研发投入影响净利润
公司预计实现归母净利润1.16-1.51亿元,同比下降51.47%-62.67%。预计
扣非后净利润实现0.65-0.91亿元,同比下降66.78%-76.22%。
原因一方面源于2022年疫情的持续影响,公司部分商机订单延后,在手订
单实施和项目交付验收部分延缓;另一方面,公司持续培育新赛道业务市
场的同时,在大数据智能化、身份证电子化、数据安全及新型智慧城市等
领域保持创新研发及市场拓展投入,对公司净利润产生影响。
2、新业务布局成型,预计22年营收和在手订单同比增长
2022年度,执法部门大数据商机明显增加,数据安全、新型智慧城市等新
业务布局成型。预计2022年度,公司营业收入和在手订单较21年保持
增长。
3、下游相关行业复苏,费控下23年净利率有望提升
执法部门大数据平台配套建设约10%-15%的数据安全,随着23年执法部门
大数据平台持续推进,执法部门大数据安全预计会迎来比较好的市场需求。
此外,我们预计23年公司管理费用或将得到控制,净利率有望提升。
盈利预测与投资建议:考虑到疫情以及研发投入等因素带来的影响,根据
公司业绩预告,我们下调此前盈利预测,收入由21/22/23年
29.83/35.79/42.95亿元下调为22/23/24年25.91/30.57/38.22亿元,归
母净利润由21/22/23年4.47/5.85/7.58亿元下调为22/23/24年
风险提示:行业政策落地不及预期、22年确收不及预期、行业竞争加剧风
险、业绩预告仅为初步测算结果,具体数据以公司公布22年年报为准
财务数据和估值202020212022E2023E2024E
营业收入(百万元)2,386.102,535.202,590.973,057.343,821.68
增长率(%)15.416.252.2018.0025.00
EBITDA(百万元)895.90964.16345.85519.44702.38
归属母公司净利润(百万元)374.62310.71135.71305.69496.07