【行业研究报告】金融-非银周报：资本市场改革快速推进，头部券商更加受益；保险股无惧短期调整，估值提升可期

1.34%，保险行业下跌4.82%，非银金融整体下跌2.41%，沪深
300指数下跌0.95%。
动。1）2023年2月交易量同比、环比皆上涨。截止至2023年2
月3日，2月日均股基交易额为10723亿元，同比+6.9%，环比
+22.3%。两融余额15514亿元，同比-9.7%，环比+0.4%。2）全
面注册制改革正式启动，资本市场改革加速。党中央、国务院
面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办
法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。优化发行上市
审核注册机制，改进主板交易制度，资本市场基础制度得到进
一步完善。我们认为，券商作为直接融资的重要环节，随着资
年系统工作会议，对全面实行股票发行注册制改革进行动员部
署。会议对抓好全面实行股票发行注册制改革，精准服务稳增
长大局，推动提高上市公司质量和投资端改革，坚守监管主责
主业，巩固防范化解重大金融风险攻坚战持久战成效进行了部
署。4）交易所债券市场正式启动债券做市业务，提高债券市场
与做市。我们认为，债券做市业务丰富了券商的收入来源，有
助于提升券商资本金运用效率。5）2023年2月3日券商行业平
助于提升券商资本金运用效率。5）2023年2月3日券商行业平
均估值1.4x2023EP/B，建议关注低估值优质龙头和财富管理转
保险：长端利率上行利好投资，2023年负债端亦值得期待。
孙婷TingSun
WangjieOU
ting.sun@htisec.comwj.ou@htisec.com
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