【行业研究报告】休闲服务-社会服务行业周观点：旅游免税行业迎来新年开门红，群众出行意愿持续回暖

行业核心观点：
上周（1月30日-2月5日）上证综指下跌0.04%、申万社会服务指数上涨
1.08%，社会服务指数跑赢上证综指1.12个百分点，在申万31个一级行
业指数涨跌幅排第16。上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮-
2.64%、旅游及景区-2.5%、教育6.78%、专业服务3.01%，体育4.59%。
板块的PE估值为酒店餐饮213.41、旅游及景区383.9、教育67.3。旅游
行业方面，作为疫情后的第一个春节，春节期间出境游热度大涨，节后
错峰游如火如荼，旅游、免税行业迎来新年开门红；教育方面，各大教
错峰游如火如荼，旅游、免税行业迎来新年开门红；教育方面，各大教
育企业纷纷寻求发展新机遇。
1、旅游：随着疫情影响逐渐减弱，国门逐渐放开，旅游板块直接受
益于出行意愿的持续回暖，整体需求有望迎来释放。建议关注：1）
受益于消费升级和消费回流、政策支持与渠道优势显著的免税龙头；
2）受益于跨省游、出入境游恢复的旅行社；3）受益于市场占有率提
高实现全国布局的酒店龙头；4）受益于疫情常态化下客流恢复与消
费复苏、优质卡位的演艺公司。2、教育：积极转型发展、符合政策
要求的职教公司。
投资要点：
⚫行业相关新闻：1）旅游：春节假期7天离岛免税店销售超25亿
元、接待游客639.36万人次——海南迎来消费市场“开门红”；春
节期间全国出入境人员超287万人次；香港：免费派发50万张机
票；新规：全面恢复内地与港澳地区往来，往返香港机票搜索量半
小时增长7倍；2022年中免总营收下降19.52%；春节假期后多地机
酒价格回落，错峰游热度较高。2）教育：成人在线学习服务商量
子之歌赴美上市；粉笔申请注册“粉笔甄选”“粉笔精选”“粉笔好
物”等多个商标；新东方退出凯叔讲故事股东行列，俞敏洪退出公
司董事；将机器人技术应用到教育领域且实现商业化，优必选科技
正式提交赴港IPO申请；新东方在线正式更名为东方甄选。
⚫上市公司重要公告：科锐国际、信测标准、中体产业、西藏旅游、
华天酒店、张家界、岭南控股、西安旅游、ST凯撒、峨眉山A、桂
林旅游、丽江股份、云南旅游、众信旅游、*ST易尚、力盛体育、
锋尚文化、零点有数、实朴检测、中青旅、大连圣亚、曲江文旅、
长白山、九华旅游、学大教育、*ST文化、科德教育、ST开元、全通
教育、昂立教育、中公教育、美吉姆、勤上股份、凯文教育、传智教
育、ST三盛、中国高科、东方时尚业绩预告。
⚫风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资
并购整合风险。
行业相对沪深300指数表现
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