【行业研究报告】家电-家电行业双周报：春节线下客流修复，疫后家电复苏可期

家电朔望谈：伴随疫情政策的放开，线下人流量逐步恢复，带动春节消费增长。
2023年春节期间，家电市场逐步复苏，健康、智能家电销售火热，未来受到
消费补贴以及地产端等政策的促进，家电市场复苏可期。
回顾2022：“难”字当头，“勇”往直前。2022年家电市场受到海外需求、地
回顾2022：“难”字当头，“勇”往直前。2022年家电市场受到海外需求、地
产因素以及疫情影响整体表现承压。根据奥维云网推总数据，2022年家电全
品类零售额规模为7081亿元，同比下降7.4%。各品类市场来看，白电行业韧
性凸显，奥维推总口径2022年空调销额同比增长0.3%，冰箱和洗衣机分别同
比下降4.7%/10.4%。厨电受地产因素影响较大，烟灶品类零售额466亿元，
同比下滑11.0%，新品类仍然有增量空间，洗碗机与集成灶分别同比增长
2.9%/1.2%。厨房小家电整体需求偏弱，其零售额同比下降6.7%，但新品类及
生活小家电发展趋势向好，扫地机器人及洗地机分别增长3.4%/72.5%。
春节激活消费活力，家电复苏迹象显露。疫后线下客流恢复显著，春节期间
重点城市的商圈人流量整体超过去年同期的1/4，全国消费潜力被激发，国家
税务总局发布的增值税发票数据显示，2023年春节假期全国消费相关行业销
售收入相较于去年春节假期增长12.2%。具体到家电市场，春节假期中家电消
费趋势向好，23年春节黄金周（2023.1.23-2023.1.29）较22年春节黄金周
（2022.1.31-2022.2.06）表现更佳，白电销售高速增长，空调、冰箱以及洗衣
机线上销额分别增长107.48%/53.90%/31.44%；清洁电器受益送礼需求受到青
睐，洗地机、扫地机器人线下销额分别增长16.97%/10.99%；此外健康、智能
家电销售火热，苏宁易购数据显示智能清洁家电及健康家电销量同比分别增加
119%/154%。
刺激内需促消费，各类政策利好家电。近期消费补贴政策频出，红利辐射家
电行业。从中央到地方推出有关消费补贴政策涵盖家电等重点领域，激发消费
潜力得进一步释放。此外地产需求端政策呈现趋松导向，鼓励住房消费。春节
期间二手看房买房数量增加，根据贝壳研究院数据，重点50城二手房春节期
间带看量提升28%，二手房成交量同比2022年春节提升57%。伴随地产政策
趋松，修复之后同样有望带动家电消费的进一步增长。
本期板块表现：本期（2023年1月30日-2023年2月3日）沪深300指数下
降1.0%，申万家用电器指数下降1.8%，跑输沪深300指数0.8pct，位列申万
28个一级行业涨跌幅榜第26位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）
为14.3倍，位列申万28个一级行业的第23位，估值处于相对较低水平。
原材料价格：SHFE螺纹钢价格相较上期-3.47%；SHFE铝价格相较上期-0.26%；
SHFE铜价格相较于上期-1.84%；DCE塑料价格相较上期-2.13%。液晶面板1
月价格不变。
投资策略：目前疫情政策放开，线下人流逐渐恢复，各类消费补贴及地产政策
利好家电行业，家电市场需求端消费潜力逐步释放，未来可关注洗地机等新品
类的增长空间。
风险提示：宏观需求下行，行业竞争将加剧，疫情反复因素影响。
行业基本数据