【行业研究报告】有色金属-金属新材料行业深度分析：需求多点开花，未来海阔天空

2023年02月27日有色金属有色金属行业深度分析金属新材料：需求多点开花，未来海阔天空投资评级领先大市-A维持评级行业表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益1.8-2.03.2绝对收益1.07.9-7.4覃晶晶qinjj1@essence.com.cn郑九洲zhengjz@essence.com.cn相关报告国内需求温和复苏，西南限电压制下电解铝供应瓶颈突出2023-02-20工业金属价格短期承压，政策支持能源金属需求释放可期2023-02-12云南限电或限制运行产能，电解铝供应瓶颈突出2023-02-10美联储2月加息符合预期，国内需求缓慢复苏2023-02-052022年四季度有色持仓环比微降，继续看好需求复苏背景下有色板块布局机会2023-02-05目前金属材料的发展已从纯金属、纯合金向更复杂的加工及材料体系发展。随着材料设计、工艺技术及使用性能试验的进步，传统的金属材料得到了快速发展，新的高性能金属材料开始被市场认可。高端制造将带来关键材料和高端产品发展机遇。随着高端制造领域不断发展，在国产高端金属材料有效产能尚未能满足下游应用市场需求的情况下，掌握关键材料技术和高端产品者将具备较强竞争力。光伏、新能源车、储能、风电等高增速领域，以及火箭喷管、CT球管、工业母机等高端制造领域的金属材料具备长期发展空间。主要的金属材料包含永磁材料（钕铁硼永磁等）、软磁材料（合金软磁粉芯、非晶带材、纳米晶等）以及光伏钨丝、银包铜等其他金属材料。1）钕铁硼：钕铁硼需求仍有持续释放的动力。稀土永磁在变频空调、节能电梯等领域已形成稳定的供应基数，在新能源汽车确定性较高及消费电子边际改善的情况下，以及风电、工业电机、工业机器人等前景可期的领域加持下，钕铁硼需求有望持续释放，预计2025年全球高性能钕铁硼磁材需求量将达到22.4万吨，其中新能源车、工业电机、风电、工业机器人等领域占比依次为26.4%、16.6%、17.4%、13.7%。2）合金软磁粉芯：广泛用于光伏及汽车电子，合金软磁粉芯持续放量。预计2025年全球、国内合金软磁粉芯需求分别达到32.59、13.54万吨，2022-2025年复合增速依次为29.8%、30.9%，其中2025年光伏、储能、新能源车、充电桩等领域全球需求占比依次为48.4%、13.7%、9.4%、3.1%。3）非晶带材：由于政策层面节能变压器的要求以及非晶变压器在运营成本上的优势，我们预计配电变压器中非晶变压器的渗透率呈现快速提升的趋势。预计2025年全球非晶带材需求将达到17.42万吨，2022-2025年复合增速为23.2%。4）纳米晶：纳米晶材料具有优异的磁性能，及优异的温度稳定性，特别是在20kHz-50kHz等频率使用时，可以取代铁氧体，预计2023年、2025年全球纳米晶需求依次可以达到0.6、1.1万吨。5）羰基铁粉和超细铁粉：预计2023年、2025年全球市场规模依次为104、149.7亿元，2022-2025年复合增速为20%。6）光伏钨丝：中短期来看，钨丝金刚线在替代碳钢金刚线上存在一定的成本优势。长期来看，由于光伏钨丝对前代碳钢丝产品具有显著性能优势，符合下游硅片加工薄片化、大片化的发展趋势。预计2025年全球钨丝母线需求2416.2亿米，对应市场收入规模91.8亿元。