【行业研究报告】电连技术-公司首次覆盖报告:深耕连接器行业,领军汽车高速连接器国产替代

类型: 公司分析

机构: 开源证券

发表时间: 2023-02-27 00:00:00

更新时间: 2023-02-27 19:13:32

——公司首次覆盖报告
liuxiang2@kysec.cn
证书编号:S0790520070002
shengxiaojun@kysec.cn
证书编号:S0790522090003
公司成立以来始终专注于射频连接器领域,内生创新研发+外延收购并举,经过
十余年发展,已形成射频连接器及线缆、电磁兼容件、汽车连接器以及软板四大
主营业务板块,形成了丰富的产品矩阵。公司在汽车高速连接器先发布局,有望
深度受益汽车智能化趋势和汽车连接器国产化替代,推动业绩快速成长。我们预
计2022-2024年公司实现归母净利润5.06/5.82/7.84亿元,EPS1.20/1.38/1.86元,
汽车智能化驱动高速连接器市场发展,公司领军国产替代
随着车联网时代的开启以及自动驾驶的普及,汽车需要以更快速度采集并处理更
多数据,由此衍生的海量实时传输数据会带动高速连接器的需求提升。根据我们
的测算,国内乘用车高速连接器市场有望在2025年达到137亿元(不含进口乘
用车),2022-2025年,汽车高速连接器市场规模CAGR达24.50%。公司从2014
年即开始投入汽车高速连接器的研发,现已具备全面的产品布局,涵盖Fakra、
MiniFakra、HSD、高清摄像头连接器、车用BTB连接器、以太网连接器以及配
套线缆等,产品已批量进入吉利、长城、比亚迪、长安等国内主要汽车厂商供应
链。汽车高速连接器国产化率低,公司有望凭借先发布局、客户优势以及自身在
射频连接器领域的深厚积累,充分受益汽车高速连接器的国产替代进程。
公司射频连接器产品积累深厚,有望受益消费电子行业复苏
公司在射频连接器领域具有深厚的技术和客户积累。公司2006年成立伊始即深
耕射频连接器领域,并凭借丰富的产品矩阵,在消费电子领域具备完善的解决方
案。据IDC预测,2023年全球智能手机市场将回暖,实现2.8%的增长,2023
年全球可穿戴消费电子市场将实现4.54%的增长。公司射频连接器及线缆、电磁
兼容件、BTB连接器及软板等业务都有望受益行业回暖。
风险提示:手机等消费电子需求复苏不及预期;汽车智能化发展不及预期;公
司客户认证、供应份额不及预期。
财务摘要和估值指标
指标2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)2,5923,2463,0984,1945,409
YOY(%)20.025.2-4.535.429.0
归母净利润(百万元)269372506582784