【行业研究报告】威胜信息-盈利能力稳步提高，在手订单充裕

事件：2023年2月27日，公司发布2022年年报，2022年实现总营收
20.04亿元，同比增长9.75%，实现归母净利润4.00亿元，同比增长17.20%，
实现扣非归母净利润3.87亿元，同比增长23.81%。
点评：
➢营收及净利润持续维持增长态势
根据公司公告，2022年Q4公司实现营业收入5.18亿元，同比下滑1.52%；
实现归母净利润1.16亿元，同比增长24.32%；实现扣非后归母净利润0.85
亿元，同比增长12.43%。此外，公司在手订单充足，截至2022年年报，
公司在手合同25.16亿元，同比增长42.19%，2022年新签合同31.76亿
元，同比增长28.42%，为后续业绩发展提供有力支撑。纵观全年，公司在
主业继续维持龙头地位，同时积极拓展物联网赛道不同层级，并且持续发力
海外业务，实现国内国际双循环，成长空间广阔。
1）电网主业稳固——维持数字电网市场头部地位：公司在数字电网领域的
行业龙头地位稳固，2022年公司成为唯一一家在国家电网、南方电网、蒙
西电网三大主流电网用电信息采集领域招标中均有中标的企业，中标金额
排名第一。
2）产业链全系发展——应用层&感知层协同发展：公司坚定“主翼突出、
两翼协同”战略，在应用层以大数据应用管理、边缘计算及通信芯片等技术
两翼协同”战略，在应用层以大数据应用管理、边缘计算及通信芯片等技术
为核心，构建威胜信息物联网智慧云平台；在感知层水气热传感终端、电监
测终端方面均取得优异成绩。2022年公司感知层实现营收6.28亿元，占主
营收入的31.48%，同比增长8.50%；应用层实现营收1.21亿元，占主营
收入的6.06%，同比增长10.41%。
3）海内外双循环——海外业务持续发力：公司持续加大对海外市场的研发
与销售投入，积极在海外布局电力物联网业务及电水气热综合能源解决方
案业务，2022年国际业务实现营收3.01亿元，同比增长34.84%。
重要财务指标2021A2022A2023E2024E2025E
营业总收入（百万）1,8262,0042,6193,3644,303
同比(%)26.0%9.7%30.7%28.4%27.9%
归属母公司净利润（百万）341400539721924
同比(%)24.0%17.2%34.7%33.8%28.1%
毛利率(%)34.9%37.1%36.4%36.6%36.1%
ROE(%)13.1%14.7%16.6%18.1%18.9%
EPS（摊薄（元）0.680.801.081.441.85
P/E43.0536.7427.2820.3915.91
-40%
-35%
-30%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%