【行业研究报告】厦门钨业-公司点评报告：业绩实现较快增长，主营板块营收盈利稳步提升

投资要点：
⚫公司专注于钨钼、稀土和能源新材料三大核心业务。公司是目前
世界上最大的钨冶炼产品加工企业之一及最大的钨粉生产基地之
一，拥有完整产业链，在钨冶炼、钨粉末、钨丝材业务和硬质合金
深加工领域拥有较为突出的竞争优势。公司生产的钨丝多年稳居行
业市场份额前列；公司生产的硬质合金产品具有质量优、单价高的
特点，产销规模为国内前列；公司生产的刀具刀片产品定位中高端，
拥有较高的研发实力，公司建立了切削工具的四大共性技术平台，
即基体材料制备技术、刀型设计技术、涂层技术和切削应用技术，
逐步实现从卖产品向提供整体解决方案的转变。公司充分发挥自身
独特的冶炼加工技术优势和深厚的丝材制造技术实力，融合国际
独特的冶炼加工技术优势和深厚的丝材制造技术实力，融合国际
先进粉末制造技术，以伴生难冶炼的钼矿为原料生产出性能优异
的钼酸铵、钼粉、钼坯、钼丝以及钼坩埚等钼制品，产品广泛应
用于电光源、电真空、半导体、光电子、机械加工等领域，产品远
销海内外。公司拥有从稀土采选、冶炼分离到稀土发光材料、稀
土金属、高性能磁性材料、光电晶体等稀土深加工产品的完整产
业链，是国务院批复的重点支持组建大型稀土企业集团的牵头企
业之一。公司在做好稀土深加工产业的同时，积极探索稀土应用，
利用自身在稀土永磁材料产业的基础优势，参股了稀土永磁电机业
务，在工业节能、伺服电机、汽车电机、现代农业、绿色环保等领
域布局。公司在能源新材料领域主要生产锂离子电池正极材料和
贮氢合金粉负极材料。公司进入锂离子电池正极材料行业的时间较
早，拥有较强技术优势、业务规模优势、市场和客户优势，是锂离
子电池正极材料行业中重要的生产企业之一。公司致力于不断提升
材料性能，为世界一流电池企业提供高品质的钴酸锂、三元材料等
先进电池材料。
⚫受益于公司主要钨钼产品、三元材料、磁性材料等销售收入增长、
公司降本增效，2022年公司经营业绩实现较快增长。公司发布
2022年业绩报告（未经会计师事务所审计），预计2022年公司营
业总收入为482.05亿元，同比增长51.34%；预计营业利润为26.05
亿元，同比增长31.64%；预计归属上市公司股东的净利润为14.59
亿元，同比增长23.77%；预计扣除非经常性损益后的净利润为
12.50亿元，同比增长21.32%。2022年公司钨钼业务整体向好，
主要深加工产品销量增长。其中，切削工具销量约4812万件，同
比增长约10.92%；细钨丝销量约272亿米，同比增长约202.89%。
公司钨钼等有色金属业务实现营业收入131.56亿元，同比增长
20.06%；实现利润总额14.54亿元，同比增长3.91%，若剔除公
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