【行业研究报告】方正证券-业绩逆势增长，股东赋能多点突破

业绩逆势增长，创6年新高。公司归母净利润增长18%，是第一家披露
2022年业绩的上市券商，同时在已披露业绩预告和业绩快报的上市券商中
归母净利润增速居首位，在弱市下保持较好韧性，连续4年增长，达6年来
新高。投资业务和投行业务分别增长52.17%和21.51%，是业绩增长的主要
驱动力。
互金平台成熟，截至2022年末，分支机构数量排名行业第二，小方APP月
互金平台成熟，截至2022年末，分支机构数量排名行业第二，小方APP月
活达543万人，排名第四。2022年新开户近160万户，市场份额6.66%，客
户总数超过1480万户，行业排名八。投顾业务签约客户数90.7万户，签约
客户AUM超千亿元。
自营投资配置均衡，固收收益表现亮眼。2022年公司自营业务实现收入
11.10亿元，同比增加52.17%，其中投资净收益9.49亿元，同比增加26.17%。
公允价值变动净收益0.71亿元，去年同期仅为0.07亿元。公司通过合理配
置股债结构，采用主动策略及波段交易获取稳健票息收益，权益类亏损0.62
亿元；固收类获利10.99亿元，同比增长51.75%，收益率达13%。债券投顾
业务发展强劲，新增签约规模198亿元，同比+106.90%。
做市交易行业领先，衍生品业务快速发展。公司基金做市业务处于行业
领先地位，2022年做市数量498只，同比+63.82%，数量位列行业前2，场
外衍生品业务积极拓展，收益互换新增名义本金77.39亿元，同比+192.36%。
场外期权业务新增名义本金31.56亿元，同比+211.86%。
投行业务有所突破，基金规模稳健增长。公司2022年投行业务收入达
5.33亿元，同比+21.51%。其中，股权业务收入同比增长超3倍，承销规模
排名提升25位。
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股东纷争落幕，股权构架清晰。2014年至2021年，公司发展受股东纠
纷及股东破产重组等重大事件影响，2022年随着新方正集团重整完毕，公
司股权架构逐渐清晰，新方正集团持股28.71%，社保基金成为第二大股东，
持股13.24%，中国平安通过新方正集团间接控制公司，新持股格局为公司
发展提供有力支持。