【行业研究报告】伟星新材-2022年业绩快报点评:Q4业绩超预期,深耕零售行稳致远

类型: 其他公告点评

机构: 东吴证券

发表时间: 2023-02-28 00:00:00

更新时间: 2023-02-28 16:14:34

盈利预测与估值2021A2022E2023E2024E
营业总收入(百万元)6,3886,9378,0319,198
同比25%9%16%15%
归属母公司净利润(百万元)1,2231,3021,6191,888
同比3%6%24%17%
每股收益-最新股本摊薄(元/股)0.770.821.021.19
P/E(现价&最新股本摊薄)32.3730.4224.4520.98
关键词:#业绩超预期
投资要点
◼事件:公司发布2022年业绩快报。2022年公司实现营收69.37亿元,
同比增长8.60%;归母净利13.02亿元,同比增长6.40%,业绩超预期。
◼22Q4收入逆势高增17.5%,同心圆快速推进。公司2022年全年以“双
轮驱动”战略为引领,以“规划、复盘、攻坚”为主线,直面疫情与市
场环境变化带来的挑战,全年营收增长8.6%。其中,单Q4实现营收
27.74亿元,同比大幅增长17.5%,主要系需求逐步修复及促销活动带
动等因素影响。公司继续大力推进“同心圆”发展战略,防水、净水等
业务也快速放量。
◼22Q4归母净利5.33亿元创单季度新高。2022年内主要原材料价格下
降,预计2022Q4毛利率仍然延续Q3同比改善态势。公司产品+服务模
式产品溢价能力较强,盈利保持高位稳定。单Q4公司归母净利5.33亿
元,同比增长18.25%,创下历史新高。
◼升级迭代,疫后有望双击。公司PPR管道依靠产品+服务的模式获得高
溢价与较强的品牌力,2021年市占率8%。公司加快空白区域覆盖及成
溢价与较强的品牌力,2021年市占率8%。公司加快空白区域覆盖及成
熟区域进一步下沉,未来市占率仍有提升空间。新品类方面,同心圆战
略加速推进,近两年公司防水、净水业务开始放量,未来有望持续贡献
带动客单值提升。远期公司有望通过“系统集成+服务”系统解决消费
者的痛点问题,提升消费者的体验,构建更宽的护城河。
◼盈利预测与投资评级:公司持续推进“双轮驱动”战略落地,零售端强
化渠道下沉、空白市场扩张以及同心圆产品延伸;工程业务稳健拓展,
在地产、市政等领域拓展增量市场同时保证经营质量。随着地产需求端
信心修复以及疫后家装消费场景修复,我们上调公司2022-2024年归母
净利润分为13.02/16.19/18.88亿元(前值为12.64/15.18/17.73亿元),分
评级。
◼风险提示:宏观经济下行的风险;原材料价格大幅波动的风险;竞争加
剧的风险;新业务开拓不及预期的风险。
-23%
-19%
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-7%
-3%
1%
5%
9%
13%
2022/2/282022/6/292022/10/282023/2/26
伟星新材沪深300