【行业研究报告】欧科亿-2022年业绩快报点评:业绩基本符合预期,刀具业务持续快速增长

类型: 其他公告点评

机构: 东吴证券

发表时间: 2023-02-28 00:00:00

更新时间: 2023-02-28 16:14:34

盈利预测与估值2021A2022E2023E2024E营业总收入(百万元)9901,0541,4281,806同比41%6%35%26%归属母公司净利润(百万元)222244340433同比107%10%39%28%每股收益-最新股本摊薄(元/股)1.972.163.013.85P/E(现价&最新股本摊薄)36.4933.2823.8818.72关键词:#业绩符合预期投资要点投资要点◼2022年业绩实现正增长,全年业绩基本符合预期2022年公司实现营收10.5亿元,同比+6.5%;归母净利润2.4亿元,同比+9.7%;扣非归母净利润2.2亿元,同比+15.0%。在疫情反复、下游通用制造业需求疲软及2021年高基数的背景下,公司营收、利润均实现正增长,主要原因系:公司IPO募投产能释放,同时加大渠道布局力度,品牌经销商专卖店带来增量订单,使得公司数控刀片业务高速增长,弥补了硬质合金制品业务收入下降给公司业绩带来的影响。分季度看,Q4公司实现营收2.5亿元,同比+10.0%,环比-7.0%;归母净利润0.6亿元,同比+5.9%,环比-24.9%;扣非归母净利润0.6亿元,同比+19.8%,环比-3.3%,营收端和利润端同比均有增长,环比则存在一定程度下降,主要原因系2022Q4受疫情放开影响,公司订单交付、收入确认受到一定影响。◼业务结构不断改善,盈利能力持续向好2022年,公司归母净利率23.1%,同比+0.7pct,在原材料碳化钨价格处于高位的背景下,公司盈利水平仍然保持同比上升,主要原因系:1)产品结构优化,高端数控刀片产品销量占比逐步提升;2)数控刀片业务放量,规模效应下费用率有所降低。◼IPO募投+产业园加速高端产能释放,获得军工资质认证打开市场需求1)IPO项目:4000万片高端数控刀具项目产能快速爬坡,预计2022年年底将全部达产。2)产业园项目:拟定增募资8亿元用于投建产业园和补充流动资金,项目建成后将完善公司刀具产品系列,加快整体解决方案的开发。公司测算两大项目达产后将合计贡献年收入9.6亿。9月22日,欧科亿公告收到北京天一正认证中心有限公司颁发的《武器装备质量管理体系认证证书》,有望迎来双重利好:1)获得高端领域试刀机会,产品性能有望加速提升:军工领域对刀具的稳定性和质量有较高的要求,长期以来被欧美和日韩企业垄断。此次欧科亿获得军工领域资质认证,拓展军工领域,有望获得高端军工领域试刀机会,从而提升自身产品性能。2)打开高端刀具市场需求:市场此前担忧公司快速释放的高端产能是否能顺利拓展市场,若公司能够进军军工领域,有望进一步打开高端刀具市场需求。◼盈利预测与投资评级:考虑到疫情对公司的影响,我们预计公司2022-2024年归母净利润为2.44(下调6%)/3.40(下调11%)/4.33(下调8%)◼风险提示:宏观经济波动、技术与产品研发不及预期、市场竞争加剧。-36%-29%-22%-15%-8%-1%6%13%20%27%2022/2/282022/6/292022/10/282023/2/26