【行业研究报告】康冠科技-新股权激励计划彰显成长信心，估值具备安全边际

事件：公司发布2023年股权激励计划，拟向激励对象授予1939.7万份股票期权，约占总股本3.71%，股票来源为定向发行，行权价为29.65元/股；激励对象不超过1214人，包括公司董事、高级管理人员、核心管理人员和核心技术（业务）人员等。重视利益分享，新股权激励计划彰显成长信心公司历来重视员工激励，上市前设有员工持股平台，上市后于2022年5月已完成过一轮股权激励，覆盖人数约621人。此次新计划较去年5月激励已完成过一轮股权激励，覆盖人数约621人。此次新计划较去年5月激励计划覆盖面显著扩大，同时新一轮股权激励计划有相应业绩解锁条件，分别为：（1）2023-2025年营收较2022年分别增长15%/30%/50%（目标值）；（2）2023-2025年营收12%/24%/40%（触发值）；公司将根据实际完成程度确定激励对象各行权期的行权比例。我们认为，本次计划重点考核收入，有利于公司进一步巩固自身在全球智能显示行业龙头地位，并为公司创新显示产品孵化提供支持。盈利预测与投资建议我们预计公司2022-24年归母净利15.5亿元、18.4亿元、22.4亿元，对应PE12/10/9X，低于同行业可比公司视源股份（2023年19X）、鸿合科技（2023年15X），目前时点公司具备较好安全边际。作为全球智能显示行业龙头，公司竞争优势显著，同时未来智能健身镜等创新业务有望成为看涨期权，维持“推荐”评级。风险提示：海外宏观经济放缓导致智能交互显示、电视等需求回落；创新产品成长速度低于预期；原材料涨价、汇率风险。顾熹闽：18916370173：guximin_yj@chinastock.com.cn市场数据2023-02-24A股收盘价(元)36.9股票代码001308A股一年内最高价(元)62.39A股一年内最低价(元)27.65上证指数3,258.03市盈率00000.00总股本（万股）52,323实际流通A股（万股）5,520流通A股市值(亿元)2000000.00相对沪深300表现图[le_Research]主要财务指标20212022E2023E2024E营业收入(百万元)11888.7513174.4715143.0718198.24收入增长率%60.3610.8114.9420.18归母净利润（百万元）923.071548.041844.622244.06利润增速90.3867.7119.1621.65毛利率15.3717.2617.6917.76摊薄EPS(元)1.762.963.534.29PE20.8312.4210.428.57PB7.163.242.471.92PS1.111.461.271.06-78%-58%-38%-18%2%22/3/1822/4/1722/5/1722/6/1622/7/1622/8/15康冠科技沪深300