【行业研究报告】盛美上海-2022年报点评：新产品兑现，业绩高增长，进入新阶段

【投资要点】
◆业绩高速增长。公司发布2022年年报，全年收入28.73亿，同比增
长77%，归母净利润6.68亿，同比增长151%。公司2022年克服了疫
情、中美关系等不利因素，取得高速增长，体现了自身竞争力。
情、中美关系等不利因素，取得高速增长，体现了自身竞争力。
公司盈利能力提升明显。全年毛利率48.9%，同比提升6.4pcts，扣
非归母净利润6.9亿，同比增长254%，扣非归母净利润率大幅提升
12pcts至24%。
Q4单季度实现收入8.93亿，同比增长68%，环比增长1%，毛利率53.2%，
同比提升7.8pcts，环比提升6.4pcts；归母净利润2.28亿元，同比
增长94%，环比增长11%；扣非归母净利润2.09亿，同比增长111%，
环比下降7%；扣非净利润率23.4%，环比下降2pcts。
◆新产品如期放量，产品结构优化。2022年业绩高增长，主要源于行业
需求旺盛，同时产品结构持续优化，清洗、电镀、炉管等高毛利产品
增速较快，低毛利先进封装设备收入下滑。其中清洗设备收入20.78
亿，同比增长97%，毛利率48.3%，同比提升3.97pcts。其他半导体
设备（电镀、炉管、抛铜等）收入5.18亿元，同比增长89%，毛利率
52.1%，同比提升9.54pcts。先进封装湿法设备收入1.60亿，同比下
降27%，毛利率31.7%，同比提升6.49pcts。
◆涂胶显影、PECVD等新产品如期兑现。公司如期在22年下半年推出了
涂胶显影和PECVD等两款重磅新产品，将可触达市场空间从80亿美
金提升到160亿美金，持续兑现了平台化半导体设备公司的中长期逻
辑，为推动公司逐步实现其10亿美金收入的中长期战略目标奠定了
稳固基础。同时值得关注的是，此类新产品，包括此前推出的ALD等
炉管设备产品，均由公司内生研发产生，并不依赖外部并购，充分体
现了公司行业领先的研发能力。
◆国际化战略意义重大。公司一方面立足中国大陆芯片制造企业的需
求，重点面向中国大陆需求，提高现有产品在已有客户的市场占有率，
加快新客户产品验证的进程，力图实现多客户、多产品同步推进验证
工作。同时继续推动客户国际化，在已进入韩国、中国台湾地区及美
国市场的基础上，密切关注全球芯片制造生产线投产计划，紧跟全球
第一梯队的大客户，提高国际市场销售比例。复杂的外部形势下，公
司有望依托海外广阔市场长期稳健发展。
盛美上海（688082）2022年报点评