【行业研究报告】新莱应材-业绩继续快速增长，半导体与食品领域双线发力

事件：新莱应材发布2022年业绩快报：公司2022全年实现营业收入26.30亿
元，同比+28.04%；归母净利润3.50亿元，同比+106.11%。
营收增速有望随市场景气度回升：得益于半导体零件与乳制品包装材料的
国产替代需求，公司全年营收增速较快，但相比前三季度34.64%的增速有所
放缓。展望23年，消费与半导体市场有望实现复苏；新莱应材相关业务的增
放缓。展望23年，消费与半导体市场有望实现复苏；新莱应材相关业务的增
长速度有望加快。
半导体零部件国产化空间广阔：新莱应材所生产的机械加工/管路类产品，
全球市场规模分别为110.25/91.88亿美元，市场规模大。目前国内在阀门领域
主要采用海外企业产品，国产化率较低。随着海外供应链日趋不稳定，国产化
紧迫性提升；新莱应材深耕半导体管路与阀门类产品，具备较大的增长潜力。
食品包材与设备齐头并进：中国无菌包装市场预估超200亿元，新莱应材
是国内少有的食品包材+包装设备双线布局的企业,配套服务优势强，有望加速
实现乳制品包装材料的国产替代。
投资建议：综合考虑限制措施对国内半导体产业影响，消费市场状况，公司
核心产品与技术的研发进度，我们预计公司2022-24年营收为
26.30/33.54/43.09亿元,归母净利润分别为3.50/4.73/6.32亿元，对应PE为
风险提示：半导体市场下行周期叠加海外供应风险，国内晶圆厂设备采购放
缓；高端产品研发进度不及预期；行业竞争加剧。
盈利预测：
2020A2021A2022E2023E
2024E
营业总收入(百万元)