【行业研究报告】多氟多-2022年度业绩快报点评:22年业绩维持高增速,加速拓宽氟化工产业链布局

类型: 其他公告点评

机构: 光大证券

发表时间: 2023-03-02 00:00:00

更新时间: 2023-03-02 11:14:53

2023年3月2日
公司研究
公司研究
22年业绩维持高增速,加速拓宽氟化工产业链布局
——多氟多(002407.SZ)2022年度业绩快报点评
事件:2月28日晚,公司发布2022年度业绩快报,预计2022年实现营业收入
123.59亿元,同比增长58.27%,实现归母净利润19.45亿元,同比增长54.39%,
实现扣非归母净利润18.16亿元,同比增长47.00%。
由于新能源行业需求持续增长,公司不断扩大新材料产能投放,业绩维持高增速。
报告期内公司乘新能源东风,不断扩大新材料产能投放,销量大幅增长,在受疫
情影响及原材料价格大幅上涨的情形下,仍能凭借早期的原材料碳酸锂库存准备
以及优异的技术及成本优势,进一步提升其收入和盈利能力,业绩持续向好。根
据iFinD数据,原材料碳酸锂的市场价格自21年7月起开始大幅上行,22年
11月达到高点59.1万元/吨,较21年底上涨122.2%,目前虽已有所回落,但
仍维持高位。六氟磷酸锂方面,其市场价格自22年1月高点后持续回落,截止
22年底,市场价格为23.3万元/吨,较22年1月底的高点59.0万元/吨回落了
60.2%。截止22年底,公司拥有六氟磷酸锂产能5.5万吨/年,23年规划新增4
万吨/年产能,现已启动项目前期工作。新型锂盐方面,公司现有LIFSI1600吨/
年产能,规划建设1万吨/年的产线,23年下半年将会有部分产能落地。
钠离子电池已有产品进行装车测试,配套有千吨六氟磷酸钠产能。公司持续加大
钠电池的产业化进度,其子公司焦作新能源已具备1GWH钠电池的产能,子公
司广西宁福新能源规划5GWH产能。公司的钠电池主要应用在储能、低续航乘
用车、两轮车及三轮车领域,目前已有产品在客户车上装车测试。与此同时,公
司是最早商业化量产六氟磷酸钠的企业,现有年产千吨六氟磷酸钠的生产能力。
电子化学品产能持续扩张,与下游客户合作稳定。公司现有5万吨/年电子级氢
氟酸(含1万吨/年半导体级)和4000吨/年电子级硅烷产能。湿电子化学品方
面,公司年产3万吨超净高纯湿电子化学品预计于23年开始投产,另在建有3
万吨超净高纯电子级氢氟酸。干电子化学品方面,规划产能共1万吨,目前在建
有100吨高纯乙硅烷、100吨高纯氟氮混合气、300吨高纯四氟化硅等项目,产
能于22年下半年逐步释放。公司目前与台积电合作良好,供货稳定,另长期与
三星、合肥长鑫、德州仪器等行业头部企业保持良好的供应合作关系。
盈利预测、估值与评级:由于公司主营产品六氟磷酸锂的原材料碳酸锂的价格仍
维持高位,公司需按一定折扣的市场价进行采购,原材料成本上升,故我们下调
公司22-24年盈利预测,预计22-24年公司归母净利润分别为19.45(下调10%)
/24.22(下调14%)/31.25(下调14%)亿元。公司在锂电材料和半导体材料
风险提示:新项目投产不及预期,全球动力电池需求提升不及预期风险。
公司盈利预测与估值简表
指标
202020212022E2023E2024E
营业收入(百万元)4,2097,79912,73617,20624,366