【行业研究报告】巨一科技-收入大幅增长，盈利能力短期承压

业绩简评
业绩简评
2月27日，公司披露22年年度业绩快报，全年实现营收34.8亿
元，同比+64%；实现归母净利润1.55亿元，同比+18.75%；其中，
Q4实现营收13.18亿元，同比增长84%；实现归母净利润0.58亿
元，盈利转正。
经营分析
公司收入快速增长主要系公司双轮驱动战略协调发展：（1）智能装
备领域，公司持续开拓动力电池智能装备和装测生产线、动力总成
（电驱动系统和混动系统）智能装备和装测生产线、轻量化车身智
能连接装备和生产线等领域业务，实现产品和客户的双螺旋优化，
与新能源汽车领域客户的合作不断深化，客户黏性持续增强。智能
装备业务订单交付及新增订单数量较上年同期均显著增长。（2）
新能源汽车电机和电控零部件业务：新能源汽车产业持续快速发
展，公司下游客户需求旺盛，公司新能源汽车电机和电控零部件业
务增长迅速，全年实现15.90万台套产品交付（若含合资公司合
肥道一动力科技有限公司，交付为21.96万台套），同比增长
92.49%。公司充分发挥“双轮驱动”业务布局的协同优势，实现新
能源汽车电机和电控零部件业务市场开拓的迅速落地，为未来业
务发展奠定了良好基础。
公司利润增速不及营收增速的原因主要系公司装备业务毛利率有
所降低以及公司低毛利率的新能源电机电控业务收入占比提升所
致。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2022/2023/2024年归母净利润为1.55/2.61/4.88
亿元（原为1.35、2.69、4.38亿元），公司股票现价对应PE估值
风险提示
原材料价格波动风险；竞争加剧的风险；产品开发不及预期；限售
股解禁风险。
公司基本情况（人民币）