【行业研究报告】-23年3月A股展望及十大关注标的:稳中求胜

类型: 策略月报

机构: 东方证券

发表时间: 2023-03-02 00:00:00

更新时间: 2023-03-02 16:13:46

研究结论
⚫回顾2月A股市场:从全球主要股票市场指数的表现来看,呈现出一定程度的分
化。进入2月,市场进入盘整阶段,A股整体成交量维持在8000亿左右的水平。
指数在经济缓慢修复的背景下两次冲高,资金在板块间依旧频繁切换,市场在追踪
指数在经济缓慢修复的背景下两次冲高,资金在板块间依旧频繁切换,市场在追踪
热点、寻找主线的过程中始终在调整对3月份重要会议的预期。具体来看,主要宽
基指数在1月大幅反弹后进行了一定程度上的调整:创业板指、上证50、科创50、
沪深300分别收跌5.88%、2.52%、2.36%和2.10%。我们十大关注标的组合2月
的涨跌幅为3.34%,跑赢沪深300指数5.44%。
⚫展望23年3月A股市场,我们认为:复苏进程仍然处于向上趋势中,但新旧动能
的碰撞仍然没有到决出胜负的时候,所以行业方面仍然是复苏板块、数字经济板块
和风光储板块的轮动为主。目前来说仍然是仓位大于配置,在轮动方向上持股优于
追涨。二月我们如期看到了高频数据的回暖,但同时随着数据的回暖,市场也逐渐
放低了对政策的期待,我们认为仍然要用动态的眼光看待,数据回暖对应政策低预
期并不会影响复苏板块中枢抬升,而数据如果后续低于预期,则可以再度提升对政
策的预期,但整体来看,是前者对复苏板块更友好。产业政策方面,数字经济仍然
是重中之重,年内主线地位不动摇。其他二十大提及的行业也可以保持对政策的期
待。三月中下旬也将进入季报期,结合股价和预期博弈的情况,进行一些配置。
⚫宏观经济方面,经济增长动能进一步修复:1)企业继续成为宽信用的主力,并且在
期限结构上未出现明显的短贷和票据冲量的情况,这一点明显优于去年同期;同
时,居民端中长期贷款依然偏弱,暗示地产修复依然偏慢,需要重点关注;2)短期
内通胀平稳的表现或将延续,当前不构成对货币政策的掣肘,随着超额储蓄释放,
下半年或有通胀压力;3)政策积极向暖,同时更注重精准性。
⚫配置方面,我们认为:目前政策方面,延续强调了着力扩大国内需求,加快建设现
代化产业体系的表述。我们认为仍然是新旧动能并重的局面。三月份,市场首先仍
然关心经济复苏的数据,从而保持对经济复苏板块的动态评估,但前期预期较满,
复苏板块上限比较明显,着眼于一些有催化的细分领域。新经济动能方面,全年看
好数字经济板块,前期提及二月仍然有产业政策的预期,目前已经兑现,但仍然需
要保持配置,预期后续仍然有催化等待落地。此外关注风光储板块,随着一季报预
期临近,市场有望进行阶段性博弈。此外,关注受美国利率压制影响的板块,比如
创新药、医疗器械。此外,电力和高端制造行业也具备产业政策的预期,可作为行
业轮动的备选。
⚫具体来看:1)经济复苏板块方面,继续关注泛消费、地产链、有色、化工等行业内
的细分领域;2)新经济动能方面,继续按排序看好数字经济、高端制造、风储、医
疗器械、创新药、平台经济和电力;3)结合股价体现的预期,关注有一季报预期的
相关细分领域,分为两方面,一种是业绩兑现强劲,未来季度环比仍然有上升预
期。一种是一季报为全年低点,二季度环比改善明显。
风险提示