【行业研究报告】-光伏辅材行业深度报告之三：光伏接线盒：产品迭代持续进行，快速成长的高景气赛道

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源
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DONGXINGSECURITIES
行业研究
光伏接线盒：产品迭代持续进行，
快速成长的高景气赛道
——光伏辅材行业深度报告之三
2023年3月2日
看好/维持
电力设备与新能源行业报告
摘要：
光伏开启十年景气周期，带动接线盒需求持续向好。光伏接线盒作为连接器
件，是生产光伏组件的关键辅材之一，其主要具有两种功能：一是连接，连接
光伏组件和负载，将组件产生的电流引出并产生功率；二是保护，在组件发生
热斑效应时，起到自动保护作用。在全球光伏装机快速增长的大背景下，假设
组件平均功率以每年2%的增速增长，测算22-25年接线盒和连接器的市场需
求分别为5.8、7.9、9.1、10.4亿套（亿对），至2025年接线盒的市场规模将
达208亿元，连接器的市场规模将达26亿元，行业年均复合增速约24.4%。
集成化降本+智能化升级成趋势，产品迭代持续推进。从过往的产品迭代趋势
可以看出，行业产品始终追求用更低的成本实现更好的性能，包括通过设计的
改进、工艺的优化，推进零部件的集成化，一方面使得产品更加小型化以减少
用料，另一方面可提升生产全过程的自动化水平，降本的同时实现更小的损耗
和更高的运行可靠性。展望未来，一方面芯片接线盒具备电流承载能力大、散
热性好、自动化生产水平高等优点，未来渗透率有望逐步提升。另一方面，智
能接线盒远期或能实现关断控制、功率优化、组件级逆变等更多的功能集成，
随着技术的进步完善，有望成为接线盒行业的增量市场。
产品迭代与降本趋势下，多重因素促使行业格局趋于集中。接线盒下游客户为
光伏组件制造企业，随着组件功率提升，下游客户对接线盒的散热、电流承载
能力、质量稳定性等要求也在提高，从而驱动接线盒产品迭代、技术门槛不断
提升。同时，接线盒产品的生产制造具有一定规模效应，随着头部接线盒企业
陆续登录资本市场，资金问题得到解决和改善，一方面，上市公司利用资本市
场融资的先发优势，营运资金压力将得到缓解，规模扩张将得到提速，从而助
力优秀企业市场份额的提升；另一方面，利用规模优势加大研发，有助于抓住
集成化降本+智能化升级的行业机遇，强化自身竞争优势和市场地位。
投资策略：接线盒行业始终追求用更低的成本实现更好的性能，立足长远，接
线盒作为光伏产业链的关键辅材之一，市场规模将持续扩容，而随着龙头企业
陆续登陆资本市场，产品的迭代升级趋势叠加客户可靠性要求的提升，龙头企
业有望抓住集成化降本+智能化升级的行业机遇，强化自身竞争优势，获得市
占率的提升。建议关注快可电子,因通灵股份为接线盒产品市占率第一的龙头
企业、同时也是芯片接线盒领军企业，我们认为通灵股份也将受益。
风险提示：行业竞争或加剧；光伏等领域新技术发展方向或偏离预期；相关上
市公司主业发展或低于预期。
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