【行业研究报告】轻工制造-轻工制造3月投资策略:家居业迎战3月大促,浆价回落持续兑现

类型: 行业月度策略

机构: 国信证券

发表时间: 2023-03-02 00:00:00

更新时间: 2023-03-03 18:13:25

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容超配轻工制造3月投资策略家居业迎战3月大促,浆价回落持续兑现核心观点行业研究·行业投资策略轻工制造超配·维持评级0755-819813910755-81982887dingshijie@guosen.com.cnliucan5@guosen.com.cnS0980520040004市场走势相关研究报告《轻工制造双周报(2304期)-节后楼市和客流回暖,阔叶浆现货价格持续回落》——2023-02-20《轻工制造双周报(2303期)-国内浆价回落,政策东风指向促进家居消费》——2023-02-12《轻工制造2月投资策略-春节楼市回暖,看好板块消费复苏与盈利弹性》——2023-02-03《轻工制造双周报(2226期)-春节前消费持续升温,地产政策供给端再加码》——2023-01-18《轻工制造双周报(2225期)-地产需求侧政策加码,浆价回落进一步兑现》——2023-01-11行情回顾:2月A股震荡小幅走跌,轻工板块表现好于大盘。2月A股(沪深300、上证指数)震荡调整,港股出现较大幅度回调,美股小幅走跌。A股轻工制造板块中轻工板块表现好于大盘;港股、美股非必须消费品走跌,表现基本与大盘同步。2月现货浆价进一步回落,节后第4周新房成交反弹回暖。(1)浆价纸价:现货浆价和包装纸价下行,文化纸价维稳。国内现货浆价持续回落,对比1月底针叶浆银星和阔叶浆金鱼分别下降约300、400元/吨。包装纸方面箱板纸、瓦楞纸较上周回落50、75元/吨。(2)地产数据:节后新房成交同比回落后于第四周反弹回暖。春节后第一周新房成交数据较去年节后第一周同比+1.8%,第二、三周转负(较去年节后同期-10.7%/-14.5%),仅三线城市实现同比正增长;节后第四周反弹回暖,较去年节后同期增长22.8%。线上数据:1月个护家清类三平台表现亮眼,天猫平台“欧派/晨光”增速居前。家具品类天猫平台中欧派增速同比+85%,其他品牌同比为负,京东平台芝华仕同比+17%,抖音顾家家居同比+320%;文具品类天猫平台表现分化,其中晨光同比+11%,大类在京东和抖音增速疲软;个护家清类天猫/京东/抖音三平台增势较好,稳健、自由点表现居前。公募基金持仓:四季度轻工持仓总市值环比上升,造纸和文娱板块关注度提值前五的公司分别为晨光股份/欧派家居/太阳纸业/顾家家居/裕同科技。轻工板块公司公告、行业新闻。1)公司公告:玖龙纸业、思摩尔国际、华宝国际2022年预计录得利润亏损。奥瑞金、索菲亚发布可转债发行公告与增发发行公告。2)行业新闻:央行、银保监会发布住房租赁市场金融“17条”;央行发布四季度货币政策执行报告,认为制约消费回暖的因素有望缓解;多个家居企业积极推出套餐活动蓄力备战3月大促抢占春季家装市场。风险提示:疫情反复多次冲击;地产开工持续下滑;行业竞争格局恶化。投资建议:消费回暖利好板块基本面修复,浆价下行关注造纸链盈利弹性。地产政策持续托底,多地楼市春节及节后迎来回暖。消费复苏持续,政策聚焦家居重点领域促销费,疫后开学季到来关注小学汛文娱消费回暖。看好家居、个护、文具板块基本面修复。重点推荐家居和必选消费板块:欧派家居、顾家家居、喜临门、志邦家居、索菲亚、公牛集团、晨光股份、百亚股份。浆价回落持续兑现,关注造纸链盈利弹性,重点推荐太阳纸业、中顺洁柔。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级(元)(亿元)2022E2023E2022E2023E