【行业研究报告】天铭科技-北交所信息更新：专精特新“小巨人”获得认定，2022净利润4375万同比增长22%

——北交所信息更新
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证书编号：S0790522080007
根据业绩快报，2022年天铭科技营业收入为1.65亿元，同比下降12.92%；归母
净利润4375.81亿元，同比上涨21.74%。2022年全年境外市场受疫情及通胀影
响，营业收入同比产生下降。同时因收入产品结构优化以及上市收到政府给予的
补助增加，归母净利润同比增加。考虑到2022年下半年中美汇率波动、疫情等
影响，我们下调2022-2024年盈利预测，预计天铭科技归母净利润分别为
0.44/0.51/0.60亿元（原值0.38/0.52/0.60），对应EPS为1.02/1.18/1.38元，当前
股价对应PE为13.9X、12.0X、10.3X。我们持续看好国内越野前装改装发展趋
国内越野前装市场领头企业，已获得国家级专精特新小巨人认证
天铭科技主要从事汽车越野改装件的研发、生产和销售，国内越野改装市场尚处
于起步阶段，天铭科技深耕市场二十年，占领国内越野改装前装市场份额较大份
额。同时电动踏板等产品远销境外，在境外后装市场所占份额随着募投项目达产
或会继续提升。天铭科技营收主要由绞盘、电动踏板和车载空压机产品分项收入
构成。2022年天铭科技被认定为第四批国家级专精特新小巨人称号，有效期2022
年7月至2025年6月。
外销贡献近半营业收入，电动踏板等产品北美专利优势明显
电动踏板等产品主要在北美等市场销售，双电机电动踏板专利使得天铭科技在北
美拥有独特的竞争优势，双电机电动踏板相较于北美市场原有的单电机踏板产品
可以有效避免踏板单边下坠的质量问题，在北美市场广受认可，消费者与渠道商
都有很强的采购意愿，具有较大的市场空间，或将成为重要的新利润增长点。
风险提示：汽车改装政策风险，越野车行业景气度风险，国际贸易政策风险。
财务摘要和估值指标
指标2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)171190165269340
YOY(%)21.511.3-12.962.926.4
归母净利润(百万元)2936445160