【行业研究报告】轻工制造-轻工制造行业周报：家居关注315大促，文化纸价略涨

➢周观点：推荐欧派家居、志邦家居、晨光股份、百亚股份、太阳纸业。
1）轻工消费：持续看好家居、文具个护等轻工消费类子板块基本面
逐季向上。进入3月，家居迎来315活动大促，龙头公司今年加大家
具电器卫浴等多品类整合力度，头部优势强化、第二梯队错位竞争，
随着后续门店接单逐步传导至工厂，持续看好家居板块全年经营表
现。推荐整装渠道占比较高的欧派家居、志邦家居、索菲亚、金牌厨
柜，软体推荐喜临门、慕思股份、顾家家居，建议关注受益于竣工逻
辑大宗业务占比高的江山欧派、皮阿诺、王力安防，以及受益于智能
化渗透率提升的国产卫浴龙头箭牌家居。文具个护板块，在23年线
下消费复苏的背景下，持续推荐文创龙头晨光股份，个护推荐全国扩
张深化、电商高增的百亚股份。2）造纸包装：随着近期浆价下行和
文化纸价小幅回升，我们预计纸浆系盈利将小幅改善，持续看好龙头
纸企吨盈利逐季改善趋势，建议关注太阳纸业、山鹰国际。白卡纸价
持续弱势，玖龙PM32白卡纸机计划3月16-31日停机检修，建议
持续弱势，玖龙PM32白卡纸机计划3月16-31日停机检修，建议
关注纸包装龙头裕同科技。3）新型烟草：国家烟草专卖局2023年2
月28日发布《关于开展规范电子烟市场秩序专项检查的通知》，明确
规定从3月6日至4月25日对电子烟市场进行全面检查、清理整
治，从生产、批发、销售三方着手，督导依法获得烟草专卖许可证的
电子烟市场主体守法合规经营，取缔关停未依法获得烟草专卖许可证
的电子烟市场主体，查处打击非法制售电子烟行为。本次《通知》强
调对国内电子烟非法产业链整治，合规国标产品销售及相关产业链有
望持续改善。
➢轻工制造板块（2023.2.27-2023.3.3）表现跑输市场。截止2023年
3月3日过去一周，轻工制造行业指数下跌0.55%，沪深300指数上
涨1.71%，整体跑输市场。轻工制造细分板块中，家居用品行业指数
+0.41%，造纸行业指数-0.68%，文娱用品行业指数-1.26%，包装印
刷行业指数-1.57%。
➢家居：建材家居卖场1月销售额降幅环比收窄，TDI价格下降、MDI、
聚醚价格上涨，海运费环比小幅上涨。销售数据方面，建材家居卖场
销售额23年1月单月同比-21.10%，较12月降幅收窄18.81pct。成
本方面，截至2023年3月3日，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市
场价格环比分别-1.7%、+4.2%、+8.6%。五金原料方面，铜价环比-
0.7%。海运费方面，CCFI:美西航线海运指数环比+0.1%
➢造纸：双胶纸、铜版纸价格上涨，箱板纸价格下跌，废纸浆、期货浆
价下跌。纸价方面，截至2023年3月3日过去一周：双胶纸价格，
晨鸣纸业6950元/吨(上涨50元/吨)，太阳纸业7050元/吨(上涨50
元/吨)；白卡纸价格，晨鸣纸业5200元/吨(持平)，博汇纸业5277元
/吨(上涨66.7元/吨)；铜版纸价格，晨鸣纸业6350元/吨(上涨50元
/吨)，太阳纸业6500元/吨(上涨50元/吨)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3880